新材料行业月报：《铝产业高质量发展实施方案》印发，上海集成电路产投基金三期成立

　　投资要点：

　　新材料指数3月走势强于沪深300。3月新材料指数（万得）上涨1.67%，跑赢沪深300指数(1.09%)0.58个百分点。同期上证综指上涨1.59%，深证成指上涨0.54%，创业板指下跌1.17%。新材料指数涨跌幅与30个中信一级行业相比位列第19位。

　　基本金属：3月基本金属价格普遍上涨。截至2025年3月27日，3月上海期货交易所基本金属价格涨跌幅度：铜（6.42%）、铝（0.24%）、铅（2.06%）、锌（1.79%）、锡（8.50%）、镍（2.03%）。

　　半导体材料：全球半导体销售额继续同比增长。2025年1月，根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，全球半导体销售额为565.2亿美元，同比增长17.9%，环比下降1.7%；中国半导体销售额为155.5亿美元，同比增长6.5%，环比下降2.0%，连续15个月实现环比增长。

　　超硬材料：1-2月超硬材料及其制品出口额同比下降。2025年1-2月，我国超硬材料及其制品出口2.90万吨，同比上涨5.74%；出口额2.74亿美元，同比下跌23.37%。分层级来看，我国超硬材料出口153.49吨，同比上涨10.27%；出口额0.26亿美元，同比下跌75.03%；我国超硬制品出口2.88万吨，同比上涨5.72%；出口额2.48亿美元，同比下跌2.58%。

　　特种气体：3月稀有气体价格环比小幅下降。截至2025年3月27日，稀有气体价格和月涨跌幅度分别为氦气（657.14元/瓶，-0.16%），氙气（28000元/立方米，-2.97%），氖气（125元/立方米，0.00%），氪气（300元/立方米，-4.76%）。

　　维持行业“强于大市”的投资评级。截止至2025年3月26日，新材料指数的PE（TTM，剔除负值）为26.68倍，环比上月下跌1.28%，处于自2022年以来历史估值的80.40%分位，板块估值得到迅速修复。从长远来看，新材料作为成长性行业，伴随着我国制造业对新材料需求不断扩大，叠加人工智能等技术融合创新，新材料未来将持续发展。随着下游不断复苏，在国产替代推动下，国内新材料板块或将逐步放量迎来景气周期，维持新材料行业“强于大市”投资评级。

　　风险提示：技术进展不及预期；上游原材料价格大幅波动；下游需求不及预期；地缘政治因素影响。

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中原证券 石临源