8月经济数据点评：需求侧有待加力
报告要点： 8 月，国内经济生产端与需求端均有所承压，但结构上也存在亮点。生产端，尤其是在高附加值行业和政策支持领域，保持了一定的增长，但外需的下滑以及部分行业的减产导致整体增速有...
股票资讯
2025-09-25 11:31:48阅读：2
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粤开宏观：牛市的成因是什么？牛市还能否延续？
2025 年以来，以中国科技叙事反转为起点，A 股开启了一波强劲的牛市行情。进入9 月，主要指数上涨势头趋缓，市场波动加剧，关于牛市回调的担心升温。从历史看，牛市并不意味着股价单边上涨，市场全...
股票资讯 2025-09-25 09:33:41阅读：1 -
资产配置日报：924一周年 悲喜相通
复盘与思考: 9 月24 日，资本市场迎来“924”大会纪念日。一年前的今天，央行、证监会、金监总局共同出席新闻发布会，大幅度的降准降息、存量房贷利率下调、非银机构互换便利等一系列...
股票资讯 2025-09-25 09:33:40阅读：2 -
宏观经济分析报告：8月经济数据偏弱 美联储如期降息25BP
8 月规模以上工业企业增加值当月同比放缓，部分或受出口减速影响。 根据统计局公布数据，8 月规模以上工业企业增加值当月同比增长5.2%，不及Wind 一致预期+5.75%。8 月规...
股票资讯 2025-09-24 21:44:53阅读：4 -
中信建投政策研究：中国优化境外个人境内购房外汇管理政策 中美元首通电话(2025年9月15日-9月21日)
核心观点 本周重点关注三方面政策：（1）国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知》，将会加速中国房地产市场存量意向落地成交，释放出鼓励外资投资...
股票资讯 2025-09-24 19:46:48阅读：5 -
宏观策略周报-：美联储降息靴子落地 全球风险偏好升温
投资要点： 国内方面：经济方面，中国8消费同比增长3.4%，1-8月投资同比增长0.5%，工业增加值同比增长5.2%，均低于前值和市场预期，内需继续放缓；政策方面，商务部等9部门发...
股票资讯 2025-09-24 19:46:48阅读：7 -
广发宏观：从EPMI数据看9月经济
报告摘要： 9 月EPMI（战略性新兴产业采购经理人指数）环比上行4.6 个点至52.4。秋旺特征显现，环比上行幅度大致持平于季节性均值水平（2014-2024 年9 月环比均值为...
股票资讯 2025-09-24 17:48:46阅读：7 -
全球流动性框架：社保“长钱”对资本市场的意义
核心观点 流动性对全球资本市场愈发重要，不仅因为资金的定价信号早于基本面，更重要的是流动性还会放大市场波动。 例如理解近年全球资本市场表现，绕不开全球流动性走向。过去三...
股票资讯 2025-09-24 17:48:46阅读：7 -
宏观日报：制造业中游开工回暖
中观事件总览 生产行业： 1）国家能源局23日发布8月份全社会用电量等数据。8月份，全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%。7、8月份连续两个月全社会用电量超万亿千瓦时，...
股票资讯 2025-09-24 15:50:40阅读：5 -
走出低通胀系列(二)：日本经验：人口、地产和股债
核心观点 房价持续下行20 年，这是世人对日本地产的直观评判。尤其2009 年之后，日本人口进入绝对负增长，日本持续低通胀和低增长的印象深入人心。 但实际上日本地产走势...
股票资讯 2025-09-24 13:52:31阅读：5 -
宏观周报：美联储再启预防式降息 国内政策预期渐浓
海外方面， 9月美联储FOMC再启预防式降息，点阵图显示2025年中位数预期年内降息3次（此前2次），2026、2027年各再降息1次。鲍威尔会后重申此次属预防性降息以控风险，关税冲击弱于预期...
股票资讯 2025-09-24 11:54:20阅读：6 -
转型中国：日本1990还是美国1970？
中国当前的转型思路清晰且明确，更接近1970 年代的美国：中国当前的“企业出海”，相当于美国当年的“去工业化”；中国当前的“共同富裕”、“投资于人”和“收入分配改革”，相当于美国当年的“伟大社...
股票资讯 2025-09-24 11:54:20阅读：4 -
宏观动态报告：金融三部门发布会之后
核心观点 金融三部门一把手集体召开新闻发布会，规格之高，较为罕见。 最近两次三部门集体召开发布会，一次落在去年9 月24 日，一次落在今年5 月7 日。 上...
股票资讯 2025-09-24 11:54:20阅读：6 -
资产配置日报：风险提前释放
9 月23 日，股债商上演“三杀”行情，每一类资产均迎接了空头的洗礼。股票市场放量下跌。万得全A 下跌0.63%，全天成交额2.52 万亿元，较昨日（9 月22 日）放量3760 亿元。昨日的...
股票资讯 2025-09-24 09:56:07阅读：6 -
河南研究：经济数据跟踪(2025年8月)
投资要点： 全国经济运行情况：2025 年8 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长3.4%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长0.5%，房...
股票资讯 2025-09-24 09:56:07阅读：8 -
深度*宏观*8月外汇市场分析报告：人民币升值动能增强 市场预期基本稳定
8 月份，美联储降息预期强化，叠加市场对美联储独立性担忧加剧，促使美元重新转弱，人民币汇率升值动能增强，但市场预期保持基本稳定。 8 月份，跨境资金转为净流入，主要反映了美债收益率...
股票资讯 2025-09-24 09:56:06阅读：7 -
周度经济观察：国内财政力度减弱 海外降息周期重启
8 月广义财政收支双双出现下滑，显示财政扩张力度在逐步减弱，这与8 月经济数据的广泛减速指向一致。今年尽管地方财政压力小于去年，但房地产、制造业和消费领域的表现不尽如人意，需要观察稳增长政策能...
股票资讯 2025-09-23 20:09:30阅读：11 -
走出低通胀系列(二)：PPI对股牛的信号
核心观点 市场从未停止过对PPI 和股牛相关性的讨论，但相对缺乏一个系统性观察框架。 通过对中国历史上四轮牛熊复盘，我们总结得到PPI 对中国股票市场的四点信号意义。 ...
股票资讯 2025-09-23 18:11:17阅读：10 -
中国宏观热点速评：工企利润修复路径探究
去年下半年尤其是今年7 月以来，政府在多行业展开对内卷式竞争的综合整治，旨在推动工业品价格回升、行业盈利修复和产业格局优化。今年8 月，PPI首次实现年内环比止跌，初步释放物价企稳信号，但同期...
股票资讯 2025-09-23 18:11:16阅读：10 -
产业经济周报：A股“慢牛”基调不改 关注稀土战略与存储高景气
核心观点：市场方面， A 股高位放量震荡，但从交易和估值层面来看，均未达到过去两轮牛市高点区间，行情有待扩散，后市建议沿“政策+盈利”主线布局。大消费方面，关注到过去预制菜的崛起主要受到技术突...
股票资讯 2025-09-23 18:11:16阅读：10 -
宏观日报：关注黑色、能源上游价格波动
中观事件总览 生产行业：1）2025云栖大会将于9月24日至26日在杭州举行。本届大会以“云智一体·碳硅共生”为主题，共设立三大主论坛及110余场聚合话题。其中，“云栖前瞻”“云栖...
股票资讯 2025-09-23 16:13:16阅读：8 -
资产配置快评2025年第43期：RIDERSONTHECHARTS：每周大类资产配置图表精粹
1. 极端的空头持仓规模暗示未来美元或迎来逼空行情2. 持续降温的日本通胀压力或将压缩日本央行加息空间3. 日本央行按现有进度可能需要超过100 年才能完成现有资产出售计划4. 通胀水平持续下...
股票资讯 2025-09-23 14:15:10阅读：9 -
【中信建投政策研究】：“十四五”时期金融业发展成就新闻发布会学习体会
核心观点 本次新闻发布会以中长期视角回顾总结“十四五”时期金融业发展成就，不涉及短期政策调整。五年来，金融业在六大领域成效显著：货币政策构建和完善现代货币政策框架，创新运用多种政策...
股票资讯 2025-09-23 12:16:55阅读：14 -
显微镜下的中国经济(2025年第36期)：高频数据中的价格信息
进入9 月，传统行业价格环比走势出现重新回升迹象，而新能源产品价格自下半年以来持续上涨且涨幅明显好于传统行业产品价格。 正如我们在此前周报中提及的，当前股牛债弱的行情本质是价格改善...
股票资讯 2025-09-23 10:18:43阅读：9 -
2025年1-8月财政数据点评：广义财政支出增速边际放缓
2025 年9 月17 日，财政部公布2025 年1-8 月财政收支情况： （1）1-8 月，全国一般公共预算收入148198 亿元，同比增长0.3%；全国一般公共预算支出1793...
股票资讯 2025-09-23 10:18:43阅读：8 -
宏观经济周报：海外开启降息 国内托底内需
就外围环境而言，美国方面，尽管面临关税抬高成本、消费者信心低迷以及劳动力市场疲软等多重压力，8 月美国零售销售环比增速依然连续第三个月实现增长且范围广泛。计入国内生产总值的控制组零售销售环比增...
股票资讯 2025-09-23 10:18:43阅读：11 -
资产配置日报：14天投放呵护跨季
Tabl9e_月Su2m2m日ar，y]权 益市场继续缩量，指数行情较为纠结。资金选择继续拥抱题材股，半导体、消费电子走强，科创50 大幅上涨3.38%，大盘上涨动能相对较弱，沪深300 上涨...
股票资讯 2025-09-23 08:20:33阅读：9 -
中国宏观热点速评：多种因素导致投资增速下降
2025 年1-8 月固定资产投资累计同比0.5%，从2025 年1-3 月的高点4.2%已经连续五个月回落，且近期有加速回落迹象。分主要行业和企业类型来看，投资增速皆回落，可见并非由单一行业...
股票资讯 2025-09-23 08:20:33阅读：8 -
日央行9月会议：利率不变 ETF温和减持
9 月日央行议息会议点评 概览：今天（9 月19 日）日本央行宣布维持政策利率0.5%不变，符合市场预期；同时宣布ETF 和J-REITs 的减持方案，后续或将根据市场情况调整。 ...
股票资讯 2025-09-23 08:20:33阅读：7 -
9月LPR报价保持不变符合市场预期 四季度有可能下调
2025 年9 月22 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR 报价：1 年期品种报3.0%，上月为3.0%；5 年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。 解读：...
股票资讯 2025-09-22 22:30:04阅读：12 -
宏观研究：十五五”规划企业座谈会召开
国内宏观政策：用好用足更加积极的财政政策 过去两周（9 月7 日-9 月21 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，十四届全国人大常委会第十七次会议上，财政...
股票资讯 2025-09-22 22:30:04阅读：11 -
宏观点评：新一轮稳增长政策可能有哪些？
1、当前经济形势：稳投资、稳消费压力加大，新一轮稳增长政策“箭在弦上”。第一，投资惯性强、增速回升难度较大，2000 年以来，只有3 年年底固投累计增速相比8 月有所回升，分别是2012、20...
股票资讯 2025-09-22 22:30:03阅读：12 -
中国宏观周报(2025年9月第3周)：工业品价格回升
平安观点： 从高频数据观察，本周中国工业生产存在分化，电影票房热度较高，新房成交同比增速进一步提升，去年同期正值中秋节假期，低基数存在影响。 9 月以来，港口集装箱吞吐...
股票资讯 2025-09-22 20:31:51阅读：9 -
宏观点评：广义财政盼增量
事件：9 月17 日财政部发布2025 年1-8 月财政收支情况。1-8 月，一般公共预算收入累计14.82 万亿元，同比0.3%（1-7 月同比0.1%）；一般公共预算支出累计17.93...
股票资讯 2025-09-22 20:31:51阅读：8 -
宏观经济点评报告：要素市场化改革的关键一步
基本内容 国务院日前印发《关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案的批复》，部署在10 个地区开展要素市场化配置综合改革试点，涉及技术、土地、人力资源、数据、资本、资源环...
股票资讯 2025-09-22 20:31:51阅读：7 -
8月财政收支数据解读：8月财政收入保持同比增长
事件 9 月18 日，财政部发布，1-8 月，全国一般公共预算收入148198 亿元，同比增长0.3%；全国一般公共预算支出179324 亿元，同比增长3.1%。 解读...
股票资讯 2025-09-22 20:31:51阅读：13 -
宏观周报：风险资产呈现震荡状态
国内：经济“内弱外强”。继7 月数据全面“崩塌”后，8 月再度全面走弱。 消费方面，社零同比增速降至3.4%，国补带来的消费热情逐步降温。基建、制造业、房地产全面下行，工业增加值增...
股票资讯 2025-09-22 18:33:45阅读：9 -
宏观周报：稳增长仍有压力 关注增量政策出台
8月经济数据延续7月份的“普遍降温”。工业增加值连续两个月回落，社零增速连续回落，以旧换新政策对消费的支撑边际减退；房地产同比跌幅扩大，基建、制造业同比增速持续放缓。 偏暖的是通胀...
股票资讯 2025-09-22 18:33:45阅读：8 -
宏观周度述评系列：年内第三轮政策集中发力期
报告摘要： 1年内第三轮政策集中发力期。 9 月第三周海外股市交易宽松“现实”，债商汇交易后续宽松“预期”。 资产轮动指数上行，美股科技股跑赢宽基，金银铜先...
股票资讯 2025-09-22 18:33:45阅读：10 -
宏观点评报告：如何看待8月经济
报告摘要 海外宏观：美国喜忧参半，欧洲继续复苏。8 月全球制造业PMI 指数大幅回升，我们认为，由于贸易政策的不确定性，很多制造商倾向于增加库存，以应对供应链风险，进而拉动了短期内...
股票资讯 2025-09-22 16:35:41阅读：6 -
广发宏观：地方财政“清欠”进度如何？
2024 年的“6+4”地方债化债解决方案主要针对被中央认定的14.3 万亿元隐性债务1（债务方以融资平台为主，债权方以金融机构为主）。实际上，除隐性债务外，还有规模未知的实体企业拖欠款等，后...
股票资讯 2025-09-22 16:35:40阅读：7 -
宏观研究报告：混沌时刻
9月中旬，债市多空对于定价权的争夺变得愈发激烈。以10年国债为例，利率的运行箱体界限更加明确，当利率上至1.80%，多头的买入力量显著提升，而当利率下至1.75%，空头的势力开始变大。从近期定...
股票资讯 2025-09-22 14:37:34阅读：11 -
国内周报：资金面正反馈仍在持续
核心观点 上周，A 股在创新高后有所调整，整体仍处于9 月以来的整预期。资金面正反馈是当前行情持续性的关键，当前来看仍偏积极，后续重点观察市场赚钱效应行进方向。海外流动性及地缘问题...
股票资讯 2025-09-22 14:37:33阅读：9 -
宏观专题研究：为何关税冲击下美国企业盈利维持韧性
2025 年上半年美国经济遭遇关税、驱逐移民、DOGE 裁员等多重冲击，但美国上市公司盈利增速维持在9%以上。企业盈利维持相对较高增速是美股上涨的一个重要支撑。本文从宏观数据以及上市公司财报数...
股票资讯 2025-09-22 14:37:33阅读：8 -
宏观国内周报：出口维持韧性 十一长假出行预定火爆
一周概览 港口高频指标显示9 月出口同比增速维持韧性、或部分受中秋假期错位提振；十一长假出行预定火爆，航旅纵横数据显示假期日均国内/跨境机票预订量同比增长2-3 成。低基数下上周地...
股票资讯 2025-09-22 14:37:33阅读：8 -
宏观专题报告：宏观因素多空交织 基本面或主导商品走势
海外：1）中美双方在西班牙马德里举行新一轮会谈，就妥善解决TKTOK 问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。此次会谈后，双方将继续保持沟通，敲定协议细节。 2）...
股票资讯 2025-09-22 14:37:33阅读：8 -
宏观周报：8月经济数据同比放缓 逆周期政策或再发力
国内经济：中国8月经济“成绩单”公布 8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%、环比增长0.37%，服务业生产指数同比增长5.6%，社会消费品零售总额同比增长3.4%、环比增...
股票资讯 2025-09-22 14:37:33阅读：11 -
宏观经济点评：以旧换新政策退坡后遗症
本周A股市场有所调整，行业轮动小幅加速。此前涨幅靠后的汽车、煤炭等本周涨幅居前，电子行业继续表现强势。 然而多数行业的估值并未较前一个月有大幅拾升，本轮牛市集中性较高。资金面方面，...
股票资讯 2025-09-22 12:39:21阅读：9 -
深度*宏观*宏观和大类资产配置周报：稳增长需要政策托底
大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：8 月工增同比5.2%，社零同比3.4%，1-8 月固投累计同比0.5%；1-8...
股票资讯 2025-09-22 12:39:21阅读：9 -
宏观与大类资产周报：人民币主动升值或暂告一段落
国内方面，1）7-8 月经济数据显示内需承压、外需放缓，近期政策加码概率上升。2）人民币升值阶段或暂告一段落。首先，汇率走势在一定程度上与中美乃至中欧经贸会谈前景有关，在会谈取得下一步实质性进...
股票资讯 2025-09-22 12:39:20阅读：10
