房地产行业周报：新房成交面积环比增长，杭州土拍市场火热

　　核心观点：新房成交面积环比增长，杭州土拍市场火热

　　本周我们跟踪的68城新房成交同比下降，环比增长，20城二手房成交面积同比增长，环比增长。土地成交面积同比增长，溢价率环比下降。国内信用债发行规模同比下降，本周财政部公布1-2月国有土地使用权出让收入，同比下降15.7%。本周安徽提出推进存量商品房去库存，停止新建安置房，大力推行“房票”等货币化安置方式。杭州土拍市场火热，4宗宅地出让，总出让面积14240m2，总规划建筑面积377818.9m2，总起始价约94.44亿元，4宗地块均溢价成交，共收金140.89亿元。2025年前两月销售初步企稳，在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。

　　土地出让收入同比下降，安徽大力推行“房票”等货币化安置方式

　　中央层面：财政部：1-2月，全国政府性基金预算收入6381亿元，同比下降10.7%。中央政府性基金预算收入808亿元，同比增长7.1%；地方政府性基金预算本级收入5573亿元，同比下降12.9%，其中，国有土地使用权出让收入4744亿元，同比下降15.7%

　　地方层面：浙江：省级各单位开展房产土地存量情况及使用情况摸底，制定房产土地盘活方案，推动房产土地优化配置，提升效益。安徽：推进存量商品房去库存。停止新建安置房，大力推行“房票”等货币化安置方式，鼓励各地加大“房票”优惠力度和覆盖范围。

　　市场端：土地成交面积同比增长，杭州土拍市场火热

　　销售端：根据房管局数据，2025年第13周，全国68城商品住宅成交面积391万平米，同比下降19%，环比增加33%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达3043万平米，累计同比下降3%。全国20城二手房成交面积为239万平米，同比增速+7%，前值+10%；年初至今累计成交面积2437万平米，同比增速+21%，前值+22%。

　　投资端：2025年第13周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积1778万平方米，成交土地规划建筑面积2031万平方米，同比增加30%，成交溢价率为11%。一线城市成交土地规划建筑面积68万平方米，同比下降57%；二线城市成交土地规划建筑面积662万平方米，同比增加88%；三线城市成交土地规划建筑面积1301万平方米，同比增加24%。杭州：4宗宅地出让，总出让面积142400㎡，总规划建筑面积377818.9㎡，总起始价约94.44亿元。最终，4宗地块均溢价成交，共收金140.89亿元。至此，杭州3月土拍收官，总计揽金266亿元。

　　融资端：国内信用债发行规模同比下降

　　2025年第13周，信用债发行26亿元，同比减少85%，环比减少76%，平均加权利率2.67%，环比减少41BP。信用债累计发行规模902.9亿元，同比减少32%。

　　风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。

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开源证券 齐东,胡耀文,杜致远