次新市场周报(2025年3月第4周)：IPO审核进度有所回暖 新股申购收益可观

　　本报告导读：

    　　近期IPO 受理、审核及上市均稳步推进，回暖信号明显。当周上市4 只新股上市首日平均涨幅268.56%，2 只网下发行新股贡献A/B 类投资者单账户打满收益合计25.83 / 23.47 万元，对应 5亿规模账户增厚收益率为 0.52‰/0.47‰。

    　　投资要点：

    　　近期受理、上 会陆续推进，IPO审核释放回暖信号。2025年起，监管多次提到加快健全专门针对科技企业的发行上市支持机制，沪深北三市仅3 月（截至3.30）受理数量达6 家，打破上年同期零受理局面；在上会端，剔除春节前后上市委会议暂缓因素，其余时期基本能够保持每周2 家左右的审核速度，IPO 排队项目进度稳步推进。

    　　2025 年3 月大项目审核进度可观，新增受理百亿募资项目华润新能源，华电新能同期报送证监会注册，均体现出当前阶段监管对于IPO的积极态度，释放回暖信号。

    　　3 月第4 周，大盘整体回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌2.52%和5.16%。3 月第4 周，大盘持续回调，近端次新股成份股中方正阀门、星图测控、宏海科技等北证次新周度跌超15%，拖累指数当周下跌5.16%；新股指数七成以上成份股下跌，周度跌幅2.52%。随次新板块明显回调，新股指数较上证指数偏离度上升至138.67%，近端次新股指数偏离度下降至-5.73%。

    　　新股上市首日涨幅维持高位，当周新股申购收益环比有所下滑。3 月第4 周，上市4 只新股平均首日涨幅268.56%，维持较高水平。其中，创业板浙江华远发行价4.92 元，低价叠加小流通盘，上市首日平均涨幅达451.36%，领涨当周上市新股。2 只网下新股贡献A/B 类投资者单账户打满收益合计25.83 / 23.47 万元，对应5 亿规模账户增厚收益率为0.52‰/0.47‰。当周网下发行上市新股数量减少，单账户打满收益环比有所下滑。

    　　次新二级市场：次新板块持续回调。从次新市场来看，上市公司数5 家及以上的行业当周均回调下行，机械设备、有色金属、电子和汽车行业当周分别下跌0.92%、3.64%、4.76%和5.18%。沪深市场3 月第4 周近半年上市的43 只股票（不含当周上市新股）仅11 只当周上涨，43 只次新股整体平均涨幅为-3.77%，次新板块持续回调。

    　　风险提示：新股上市节奏持续放缓风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。