大类资产与风格轮动周报(2025年第12期)：黄金价格飙升 A股消费风格夏普比攀升

　　本报告导读：

    　　上周（20250323-20250329）大类资产表现：A 股周五再次回调，连续两周收跌。债市方面，国债利率曲线小幅下移，流动性偏紧；2 年期美债收益率小幅下行。大宗商品市场涨跌互现，黄金再创历史新高，COMEX 黄金站上3100 美元点位。美元指数小幅下跌。

    　　投资要点：

    　　上周大类资产表现：A股周五再次回调，连续两周收跌。债市方面，国债利率曲线小幅下移，流动性偏紧；2 年期美债收益率小幅下行。

    　　大宗商品市场涨跌互现，黄金再创历史新高，COMEX 黄金站上3100美元点位。美元指数小幅下跌。

    　　国内债市方面，利率曲线小幅下移。上周1 年期国债收益率下行0.5BP 至1.5579%，3 年期国债收益率上行1.46BP 至1.636%，5 年期国债收益率上行5.65BP 至1.6981%，10 年期国债收益率上行1.41BP 至1.8458%，30 年期国债收益率上行2.76BP 至2.0676%，50 年期国债收益率上行2.25BP 至2.19%。上周中证国债指数下跌0.11%，中证企业债指数上涨0.18%。

    　　上周，中信一级行业指数中，医药、家电、农林牧渔、食品饮料、银行板块涨幅靠前，涨跌幅分别为1.04%、0.68%、0.64%、0.34%、0.01%，表现靠后的板块行业有计算机、国防军工、机械、通信、建筑等板块，涨跌幅分别为-4.84%、-3.8%、-3.56%、-3.54%、-2.82%。

    　　A 股风格指标跟踪：消费风格夏普比攀升。针对五类行业风格的轮动定期进行自下而上的中高频定量观测，可作为自上而下中长期分析视角的必要补充。上周的中信行业风格指数方面：1、拥挤度指标：

    　　周期风格快速上行；2、估值指标：周期风格上升；3、波动率指标：

    　　各风格均下行；4、夏普比指标：消费风格攀升；5、信息比指标：

    　　成长风格快速下行。

    　　风险提示：原始数据本身可能存在瑕疵，数据处理中难免出现纰漏，指标设计存在一定主观性且未来可能会根据需要动态调整，指标仅客观反映当前状态无法准确预测未来。