煤炭开采行业跟踪周报：港口库存下降，淡季煤价震荡运行

　　行业近况

　　本周（3月27日至4月3日）港口动力煤现货价环比持平，报收665元/吨。

　　供给端，本周环渤海四港区日均调入量193.20万吨，环比上周减少6.07万吨，降幅3.05%。矿山产地煤矿正常供应，港口供给略有下降。需求端，本周环渤海四港区日均调出量208.49万吨，环比上周增加5.43万吨，增幅2.67%；日均锚地船舶共80艘，环比上周减少14艘，降幅14.74%。库存端，环渤海四港区库存3027.1万吨，环比上周减少96.2万吨，降幅3.08%。港口本周日均调出量环比上升，库存下降，绝对值仍处高位，仍受气温较高，下游需求不佳影响。

　　我们分析认为：煤炭价格目前主要受需求进入淡季且库存累积过高影响导致上涨动能有限，短期需求角度仍以长协为主、电厂刚需采购支撑，同时天气回暖，非电企业需求较弱，叠加库存较高短期煤价难以明显上行。

　　估值与建议：

　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。

　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。

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东吴证券 孟祥文,米宇