电力设备与新能源行业4月第1周周报：美国对进口汽车加征25%关税正式生效

　　光伏方面，美国对东南亚等地提升关税，美国本土供应链稀缺性进一步强化；同时对全球新兴经济体光伏需求增速保持乐观。中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，光伏供给侧改革力度有望加强。光伏制造降本增效仍为主线，重点关注硅料、电池片头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车方面，政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车，全年销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池产业化持续发酵，2027年或实现量产，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开，建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业强于大市评级。

　　本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌3.51%，其中发电设备下跌0.06%，核电板块下跌0.13%，风电板块下跌1.5%，工控自动化下跌1.61%，新能源汽车指数下跌2.36%，锂电池指数下跌4.82%，光伏板块下跌5.75%。

　　本周行业重点信息：新能源车：美国对进口汽车加征25%关税正式生效。EVTank：2024年全球固态电解质出货量约0.17万吨，预计到2030年全球固态电解质的出货量将达到21万吨。3月交付量：比亚迪37.7万辆，同比增长24.8%；零跑3.7万辆，同比增长154.7%；理想3.7万辆，同比增长26.5%；埃安3.4万辆，同比增长4.8%；小鹏3.3万辆，同比增长267.9%；蔚来1.50万辆，同比增长26.7%。乘联会：预估3月新能源乘用车批发销量114万辆。光伏风电：TCL中环调涨硅片价格。中国南方电网供应链统一服务平台发布《南方电网公司阳江三山岛海上风电柔直输电工程海底电缆及附件专项招标项目中标候选人公示》。电力设备：国家能源局印发关于征求《可再生能源绿色电力证书核发实施细则（试行）（征求意见稿）意见的通知，就绿证核发、交易、认证、核销等方面给出新的要求。

　　本周公司重点信息：当升科技：2024年报：归母净利润4.72亿元，同比减少75.48%。特变电工：①控股子公司拟投资170.39亿元煤制气项目。②控股子公司拟投资8.08亿元建设配套供煤项目。德业股份：全资子公司签署项目投资协议，投资建设年产16GWh工商储生产线项目。中伟股份：拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市。盛弘股份：2024年报：归母净利润4.29亿元，同比增长6.49%。亿纬锂能：拟使用募集资金向公司子公司曲靖亿纬增资及提供借款，用于实施“23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目”，向曲靖亿纬增资金额不超过117,500万元，借款总额度不超过192,500万元。

　　风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。

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中银证券 武佳雄,李扬