2025年4月第1周央企研究周报：市场回调持续 央企龙头抗跌属性进一步显现

　　核心观点

    　　临近年报期，本周市场延续波动回调，央企龙头抗跌性得到进一步展现，央企概念指数相对收益显著。

    　　本周央企概念指数收涨0.38%，同期上证指数/深证成指/创业板指/科创50指数分别下跌0.28%/2.28%/2.95%/1.11%。其中全市场央企周中位涨跌幅为-0.36%、而龙头央企的中位涨跌幅为+0.31%，央企龙头表现相对更好。

    　　本周新增5家企业公告获批回购增持专项贷款，获批贷款金额合计11.46亿元；新增1家企业调整获批贷款金额，新增地方国企控股股东增持1起。

    　　核心观点：临近年报期，本周市场延续波动回调，央企龙头抗跌性得到进一步展现，央企概念指数相对收益显著。本周央企概念指数收涨0.38%，同期上证指数/深证成指/创业板指/科创50指数分别下跌0.28%/2.28%/2.95%/1.11%。其中全市场央企周中位涨跌幅为-0.36%、而龙头央企的中位涨跌幅为+0.31%，央企龙头表现相对更好。本周新增5家企业公告获批回购增持专项贷款，获批贷款金额合计11.46亿元；新增1家企业调整获批贷款金额，新增地方国企控股股东增持1起。

    　　市值管理工具：本周新增5家企业公告获批回购增持专项贷款，获批贷款金额合计11.46亿元；新增1家企业调整获批贷款金额（森鹰窗业：0.20亿元→0.35亿元）。本周获批贷款的公司包括轻纺城、莱特光电、三一重工等。自10月20日首批回购增持专项贷款发放至今，已有422起企业获批专项贷款的公告披露、贷款金额上限合计超过912.31亿元；再贷款工具运用额度超过30%。其中央企获得回购增持专项贷款的累计39起，累计获批贷款金额上限165.32亿元。本周新增地方国企控股股东增持1起（轻纺城的控股股东绍兴市柯桥区开发经营集团拟增持公司股份不高于2,933万股，增持比例为总股本的1~2%，增持价格不超过4.00元/股）。

    　　市场表现：本周央企概念指数收涨0.38%，同期上证指数/深证成指/创业板指/科创50指数分别下跌0.28%/2.28%/2.95%/1.11%。其中全市场央企周中位涨跌幅为-0.36%、而龙头央企的中位涨跌幅为+0.31%，央企龙头表现相对更好。年初至今，万得央企概念指数累计涨跌幅为-6.18%，同期上证指数/深证成指/创业板指/科创50指数的涨跌幅分别为-0.29%/-0.47%/-3.56%/+2.95%。本周万得央企概念指数55家成分股中30家上涨、1家收平或停牌、24家下跌，成分股涨跌幅中位为+0.36%，指数成分股中涨幅前五的标的为龙源电力、国电电力、建设银行、交通银行、中国电信；全市场471家央企中211家上涨、10家收平或停牌、250家下跌，全部央企涨跌幅中位为-0.31%；周涨幅前五央企分别为开发科技、明星电力、远达环保、银星能源、铁科轨道。

    　　本周国资央企动态：4月1日上午，上海市国资委组织召开市属金融机构AI大模型应用研讨会，提出市属金融机构要加快垂类应用场景落地、加强金融机构内部业务部门与科技部门的对接将大模型应用落地，要与算力基础设施提供商、大模型企业协同开展数据治理研究，纳入“十五五”规划进行前瞻性布局等一系列要求。

    　　风险提示：相关上市公司开展股权回购或股权增持进度较慢、不及预期的风险；相关上市公司并购重组项目推进速度不及预期的风险；相关上市公司营收、利润，所属行业景气等基本面因素存在波动，影响公司现金流，进而影响公司及控股股东开展回购增持的风险；全球经济增速放缓，宏观经济运转不确定性加剧的风险；资本市场流动性风险。