次新市场周报(2025年4月第2周)：北证新股战配扩容 新股首日涨幅可观

　　本报告导读：

    　　4 月3 日，北交所修订发行承销规则，放宽北证新股战配家数和比例限制，板块中长期资金参与度有望进一步提升。4 月第2 周，次新板块大幅回调，3 只新股上市首日平均涨幅276.88%，贡献A/B 类投资者单账户打满收益合计22.70 / 18.34 万元。

    　　投资要点：

    　　北交所修订发 行承销规则，北证新股战配扩容。2025 年4月3日，北交所发布最新修订版《北京证券交易所证券发行与承销管理细则》，优化北交所新股战略配售安排，同时与新《公司法》进行有序衔接。在战配安排上，此次修订向沪深交易所看齐，进一步放宽北证新股战配家数和比例限制。原有规则要求战配家数不超过10 名，战配比例则按照发行数量5000 万股为界分为20%和30%两档；最新修订延续原有分档方式，但在数量和比例上均进行扩容调整。若发行数量超过5000 万股，战配家数不超过35 名，战配比例不超过50%。若发行数量不足5000 万股，战配家数不超过20 名，战配比例不超过30%。北证新股战配的扩容将有助于吸引更多中长期资金关注板块新股，提升板块机构参与度。

    　　4 月第2 周，关税政策扰动下市场整体回调，新股指数和近端次新股指数领跌市场，当周分别下跌8.41%和11.55%。4 月第2 周，受关税政策扰动影响，清明假期后首个交易日市场大幅回调。次新板块因流通盘较小、新股溢价较高等原因，在市场波动时领跌市场，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌达8.41%和11.55%。随指数大幅回调，新股指数较上证指数偏离度上升至146.31%，近端次新股指数偏离度下降至-16.37%。

    　　当周3 只新股首日平均涨幅近300%，A 类单账户打满收益超20 万元。4 月第2 周，前期招股的3 只主板和创业板新股网下发行上市，首日平均涨幅276.88%，表现可观。3 只新股合计贡献A/B 类投资者单账户打满收益合计22.70 / 18.34 万元，对应5 亿规模账户增厚收益率为0.45‰/0.37‰。当周网下发行上市新股数量增加，单账户打满收益环比提升。

    　　次新二级市场：次新板块大幅回调。上市公司数5 家及以上的行业当周均大幅下跌，医药生物、有色金属、机械设备、电子和基础化工行业当周分别下跌9.69%、11.19%、13.42%、13.64%和16.46%。

    　　沪深市场4 月第2 周近半年上市的47 只股票（不含当周上市新股）仅6 只当周上涨，47 只次新股整体平均涨幅为-11.08%，次新板块大幅回调。

    　　风险提示：新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。