每周主题、产业趋势交易复盘和展望：关税风波之后 产业趋势看什么？

　　本周强势方向：

    　　5G、射频：德国新政府联盟协议删除针对华为的“可信国家”限制条款

    房地产：博弈政策预期

    　　跨境电商：淘宝已在16个国家App下载榜登顶；敦煌网在美国市场App Store 排名从 352 位飙升至第 2 位

    AI Agent、MCP：阿里云百炼近日上线业界首个全生命周期MCP服务，降低Agent开发门槛

    产业趋势中期配置：活跃内循环、科技自立自强与扩大开放

    　　大国博弈背景下，美对中的贸易政策拉锯和科技封锁加码将成为“特朗普2.0”时期不可忽视的扰动因素

    　　随外部不确定性放大，“畅通国内大循环”和“打造国内国际双循环”提出新的要求：

    　　加力推出一揽子增量政策提振内需

    　　加快推进“内循环”视角下的科技自立自强

    　　进一步扩大对外开放

    　　2025年，我们的行业配置将紧紧围绕上述3条逻辑，具体如下：

    　　活跃内循环：重视“两重、两新”，“化债”，和消费领域新增长点

    　　从“两重、两新”结构性增量角度，关注消费电子、工业自动化设备、工业软件

    　　从化债角度，关注环保、建筑、机械、信创等To G行业，以及低空、车路云等领域的科技新基建

    　　从消费新增长点/政策潜在增量角度，关注情绪经济、国货潮品、多胎等

    　　科技自立自强：关注人工智能产业、自主可控、新型能源科技、空天信息技术和数据要素

    　　人工智能角度，关注AI Agent、AI 应用（独立软件应用、AI眼镜等智能终端）、人形机器人、自动驾驶等

    　　新能源角度，关注光伏/锂电新技术（BC、HJT、固态电池）、新型电力系统、未来能源（核电/聚变能源）

    　　自主可控角度， 关注“卡脖子” 环节的技术突破，和国产化渗透方向，前者尤其关注以HBM为核心的芯片制造产业链

    　　空天信息技术方面，关注低空经济、卫星&商业航天

    　　数据要素方向，关注数据要素授权运营平台、数据资源开发商、医保数据要素、数据跨境流通、数据安全

    　　扩大对外开放：关注跨境电商、数字贸易、免税、入境旅游等

    风险提示

    　　国内经济复苏节奏不及预期：经济复苏节奏不及预期可能会加剧市场不确定性；

    　　海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性风险：或对A股资金面造成负面影响；

    　　地缘政治事件“黑天鹅”：地缘政治风险或使国内外局势趋于紧张；

    　　行业基本面不确定性风险：行业供需波动、新技术突破进度和产业政策变化可能会影响公司业绩表现。