海外科技周报：宏观因素致降息预期下滑 科技股回调

　　投资要点：

　　海外AI：本周2025年国际消费电子展CES在美国拉斯维加斯举办，英伟达CEO黄仁勋发表开幕主题演讲，重点聚焦于产品和技术的融合创新，对于市场催化表现平平。硬件领域创新：1）发布RTX50系列消费级GPU，RTX50系列GPU基于Blackwell架构；2）数据中心领域，发布GB200NVL72，集成了72个BlackwellGPU，其拥有130万亿个晶体管和2592个CPU核心；3）发布GB10超级芯片，基于此芯片的ProjectDigits将作为世界上最小的AI超级计算机在今年五月上市。AI模型与软件革新：1）发布全球首个物理AI世界基础模型开发平台Cosmos；2）Nemotron语言模型，Nemotron模型家族涵盖了适用于低延迟场景的Nano版以及满足数据中心大规模应用需求的Ultra版等。应用领域继续拓展：1）在自动驾驶方面，英伟达推出下一代汽车处理器Thor，拥有高达2000TOPS的算力；2）机器人领域，推出了IsaacGroot平台，用于开发人形机器人，并生成大规模的合成运动数据集。

　　板块行情回顾：本周（2025/1/6至2025/1/10）港美科技股下跌。本周恒生科技收于4260.8，指数下跌3.2%，跑赢恒生指数0.3pct；费城半导体指数收于5037.5，指数下跌2.4%，跑输纳斯达克100、标普500指数。本周美国发布12月非农就业数据，就业人数大超预期，降息预期进一步下调，港美科技股下跌。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为CONSTELLATIONENERGY（+21%）、美光科技（+11%）、网易-S（+7%）、中芯国际（+6%）、小鹏汽车（+4%）；跌幅TOP5的公司分别为WOLFSPEED（-29%）、ASPISOTOPES（-16%）、安森美半导体（-16%）、COHERENT（-15%）、CENTRUSENERGY（-12%）。

　　Web3与加密市场：1）本周加密核心资产现货ETF整体净流入。根据Farside数据，本周加密核心资产现货ETF整体净流入，累计录得净流入3.13亿美元。2）本周加密核心资产价格波动加剧。近期加密核心资产的价格受到多重因素影响而波动加剧，其中包括美联储在12月表达出的鹰派立场。本周，加密核心资产价格经历了显著波动，从美东时间本周二的10.2万美元下跌至本周五9.2万美元以下，随后回弹至9.4万美元左右。

　　板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值出现下跌，加密市场情绪当前处在中性区间。根据CoinMarketCap数据，截至2025年1月10日，全球加密货币现货市场总市值达3.27万亿美元，本周五市值较上周五的3.42万亿美元小幅下跌。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2025年1月10日，全球加密货币总交易额为1512.9亿美元，占总市值比重为4.63%。2）本周加密市场相关标的出现回调。本周加密市场相关标的整体出现回调，除博雅互动涨幅6%以及Sphere3D涨跌幅为0%，其余标的均出现下跌。本周相关标的跌幅TOP5的公司分别为BitDeerTechnologies、Canaan、TeraWulf、EbangInternationalHoldings、CipherMining。

　　投资分析意见：强势大非农数据进一步降温降息预期，后续关注债务上限，我们依然认为fedput及特朗普权益

　　友好态度的保护下，更应该寻找做多机会，继续看好贵金属、加密和铀板块。

　　风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。

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华源证券 郑嘉伟,于炳麟