资产配置跟踪周报：股债商短期进入震荡趋势 国内经济数据亮眼增信心

大类资产总览：权益市场趋势向好，债市高位震荡。

    本周，A 股较前期表现回稳，美国“对等关税”黑天鹅事件影响减缓，而中国一季度经济数据表现亮眼，增强了市场信心，因此，权益市场虽然整体仍有缺口，但趋势不断向好；债市仍维持在高位震荡趋势，预计在全球投资风险偏好有所提升下，短期无需担忧下行风险；而大宗商品市场本周底部反弹，但力度较弱，除贵金属外，其他商品表现依旧平平。

    本周A 股观点：A 股短期维稳，趋势整体温和向好。

    A 股本周呈现温和回暖趋势，可以看到，前期美国“对等关税”的影响正在逐步消弭，且本周，国内经济数据表现亮眼，一季度GDP 增速同比仍保持在5.4%，结合前期公布的社融数据和通胀数据表现来看，中国经济韧性较强，在抵御住国际经济黑天鹅的侵袭之后，有望迎来持续上行趋势。

    A 股配置建议：短期来看，市场步入温和回暖期，在市场情绪有所平缓后，国内经济数据的支撑给了市场投资者信心，叠加4 月后半段年报业绩披露期下，绩优股有望再度点燃市场热情，助力市场回升。而中长期来看，科技板块在国家政策扶持，行业空间打开的情况下，仍有望成为主线板块，消费板块受益政策显效，有望回暖。因此，在配置策略上，短期建议关注年报业绩表现较优的绩优股板块，且红利板块作为业绩稳定、分红可能性高的板块，或可适度增配；中长期建议关注科技板块的持续机会和消费板块的阶段性机会，逢低布局。

    本周债市观点：短债短期仍有配置价值。

    本周债券市场整体表现平稳，与美债形成相对鲜明的对比。

    受市场大幅抛售美债影响，近期美债收益率被动抬升，但需求始终不见好转，美债信用面临一定影响，而美债的大幅抬升波动并未对中国债市产生过高影响，在受益关税战带来的影响短暂走强后，预计在低风险偏好的支持下，短期债券市场将维持高位震荡趋势，平稳或仍是债市主线。

    债市配置建议：整体看，短期债市仍有配置价值，其中，短债或有望表现更优。

    本周商品观点：原油、金属拖拽短期商品市场表现平平。

    本周，商品市场继续“弱反弹”，国际市场来看，当前受益于美债遭大幅抛售、美元霸权遭遇挑战、关税战尚未平息、地缘冲突不断加剧等情况，黄金的避险价值不断增强，带动贵金属持续走高。但原油、金属等大宗商品短期表现不佳，相关商品在国际上的供给大增或是主要原因。

    商品配置建议：黄金避险逻辑较重，建议维持当前配置。