2025Q1基金持仓全景扫描：加仓科创周期 中游制造拥挤度提升

核心观点：2025 年1 季度，主动权益基金股票仓位达到 84.3%，环比提升0.9pct。在科技叙事突破和顺周期复苏的预期下，主动权益基金加大了对科创板（+2.2pct）和周期风格（+1.7pct）的配置力度。行业配置方面，增配较多行业主要有：汽车、有色金属、电子、机械设备；配置拥挤度较高行业主要有：有色金属、钢铁、电力设备、国防军工、汽车、家用电器、电子，美容护理等可选消费板块配置拥挤度也有所提升。

    股票仓位：提升0.9pct 至84.3%，历史分位92%普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金股票仓位分别达到88.3%、87.2%、74.9%，分别环比变化+0.7pct、+0.7pct、+1.0pct，分别处于2010 年以来63%、85%、77%的历史分位水平。

    板块配置：加仓科创和周期风格

    分板块来看，主板的配置比例下降0.5pct，创业板的配置比例下降1.6pct，科创板的配置比例则提升2.2pct。分市值来看，以沪深300 为代表的大盘板块配置比例下降5.6pct，中小微盘的配置比例分别提升2pct 左右。分风格来看，主动权益基金主要增加了对周期风格板块的配置力度，配置比例提升1.7pct。

    行业配置：中游制造板块拥挤度有所提升

    1）增配较多行业：汽车、有色金属、电子、机械设备；2）减配较多行业：电力设备、通信；3）配置拥挤度较高行业：有色金属、钢铁、电力设备、国防军工、汽车、家用电器、电子。

    港股市场：增配TMT 板块为主

    2025 年一季度，主动权益基金在港股市场主要增配商贸零售、电子、传媒、医药、有色金属等行业，主要减配消费者服务、石油石化、电力公用、交通运输等行业。

    风险提示：持仓分析基于基金定期报告中披露的前十大重仓股情况，与全部持股存在差异，无法全面反映基金全部持仓情况，统计和计算方法可能存在一定误差，并且存在数据披露的时间滞后性问题，难以反映最新情况，未来存在新基金发行遇冷、存量基金赎回超预期等风险因素，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限，机构投资者的历史行为与未来行为并不存在必然联系，本报告内容不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议。