传媒互联网周报：一季度谷子交易量创新高，持续看好IP潮玩与AI应用

　　核心观点

　　传媒板块本周表现：行业上涨0.14%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（4.19-4.25）传媒行业上涨0.14%，跑输沪深300（0.38%），跑输创业板指（1.74%）。其中涨幅靠前的分别为生意宝、幸福蓝海、横店影视、易点天下等，跌幅靠前的分别为返利科技、冰川网络、芒果超媒、山东出版等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第21位。

　　重点关注：AI大模型和AI Agent进展迅速，谷子交易量创新高。1）中国创业公司蝴蝶效应旗下的通用型AI智能体Manus AI成功完成一轮7500万美元的融资，由美国知名风险投资公司Benchmark领投，这轮融资使得蝴蝶效应的估值一跃升至接近5亿美元，较之前增长了四倍；2）百度发布文心大模型4.5Turbo与X1Turbo，相比于之前的版本，其速度提升显著，处理效率更高，同时价格下降了整整80%。定位价格为DeepSeek-V3的40%；3）字节跳动AI应用开发平台扣子"扣子空间"正式启动内测，为AI Agent协同办公新利器；4）《2025闲鱼谷子趋势报告》发布，2024年谷子消费年交易额同比+105%。2025年一季度，谷子交易额创新高，国产谷子反超日谷。

　　本周重要数据跟踪：观影需求持续释放，五一档有12部影片定档。1）本周（4月20日-4月27日）电影票房1.91亿元。票房前三名分别为《哪吒之魔童闹海》（0.51亿元，票房占比26.7%）、《向阳·花》（0.29亿元，票房占比14.8%）、《唐探1900》（0.18亿元，票房占比9.5%）；2）综艺节目方面，《无限超越班第三季》、《哈哈哈哈哈第五季》、《乘风2025》、《这是我的西游》和《奔跑吧第九季》排名居前；3）游戏方面，2025年3月中国手游收入前三名分别为点点互动《WhiteoutSurvival》、腾讯《PUBGMobile》和柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》。

　　投资建议：关注业绩表现，中长期持续看好AI应用及IP潮玩。1）Manus获得7500万美元融资、百度文心大模型双星发布、扣子空间开启内测，持续看好AI应端机会（具体标的见正文投资建议部分）。国漫崛起、2025年一季度闲鱼谷子交易额创新高，IP谷子产业景气度持续向上，看好IP、运营、渠道等环节，核心推荐泡泡玛特，关注产业链其他个股机会（广博股份、姚记科技等）。同时关注VR/AR、数据要素、文化出海等泛科技主题方向主题；2）年报季报密集发布，关注景气度底部改善的游戏板块，推荐恺英网络、巨人网络、吉比特等标的；关注《哪吒2》带领之下国内影视板块持续复苏，推荐渠道（万达电影等）以及内容（光线传媒）；顺周期关注经济底部向上带来的媒体端广告投放增长（分众传媒、芒果超媒等）；同时从高分红、低估值以及AI教育角度关注出版板块。

　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。

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国信证券 张衡,陈瑶蓉