情绪与估值4月第4期：市场延续反弹 成长估值领涨

本报告导读：

    市场延续反弹，成长估值领涨。指数估值：估值涨多跌少，中证1000 领涨。行业估值：PE 估值医药领涨，PB 估值综合金融领涨。情绪：交易活跃度提升，换手率涨跌各半，成交额涨跌各半。ERP：环比下降。

    投资要点：

    指数估值：估值涨多跌少，中证1000领涨。宽基指数：估值涨多跌少，中证1000 领涨。PE-TTM 历史分位：各指数涨多跌少，中证1000 领涨，涨5.0 个pct。PB-LF 历史分位：各指数涨多跌少，创业板领涨，涨1.4 个pct。风格指数：估值涨多跌少，成长风格领涨。

    PE-TTM 历史分位：各风格涨多跌少，成长风格领涨6.8 个pct。PBLF历史分位：各风格涨多跌少，周期领涨3.4 个pct。

    行业估值：PE 估值医药领涨，PB 估值综合金融领涨。行业PE：估值涨多跌少，医药领涨。PE-TTM 历史分位：各行业估值涨多跌少，医药领涨22.1 个pct，机械亦涨13.7pct。PE-G 对比：轻工具有性价比。行业PB：估值涨多跌少，综合金融领涨。PB-LF 历史分位：各行业估值涨多跌少，综合金融领涨8.2 个pct。PB-ROE 对比：银行、建筑具有性价比。

    情绪：交易活跃度提升，换手率涨跌各半，成交额涨跌各半。换手率：各指数涨跌各半，创业板指领涨11.7%，中证1000 亦涨9.5%。

    成交额：各指数涨跌各半，创业板指领涨11.1%，中证1000 涨8%。

    两融余额：截至4/24 两融余额1.81 万亿，环比下降0.19%。融资买入额占比：截至4/24 融资买入额占全A 成交额比例8.7%，环比上升0.39%。

    ERP：环比下降。截至4/25，万得全A 风险溢价为5.33%，较4/18下降0.09 个pct。注：文中估值变动比较为2025/4/25 相较2025/4/18；换手率、成交额变动比较为上周（2025/4/21-2025/4/25）均值相较上上周（2025/4/14-2025/4/18）均值。

    风险提示：海外经济衰退超预期，全球地缘政治的不确定性。