北交所定期报告：指数短期震荡回调 看好北交所长期配置

　　北交所市场表现

    　　行情回顾：从指数涨跌表现来看，截至2025 年4 月25 日，北证50指数较上周收盘价下跌2.16%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价上涨0.38%；创业板指数上涨1.74%；科创50 指数下跌0.40%。

    　　北证A 股板块对比：截至2025 年4 月25 日，北证A 股成分股共265个，平均市值达27.60 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额约为300.7 亿元，较上周下降8.00%。区间日均换手率为8.53%，环比下降0.40pct。综合来看，北证A 股在换手率和流动性等指标方面活跃性虽略有下降，但仍显著优于科创板、上证主板等，同时在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有进一步提升空间。

    　　行业重要新闻：

    　　中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》：4 月21 日，为深入贯彻落实习近平总书记考察上海重要讲话和中央金融工作会议精神，深化金融制度型开放，加大金融支持“走出去”企业和“一带一路”建设力度，中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》（以下简称《行动方案》）。

    　　商务部召开外资企业圆桌会：4 月23 日，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激主持召开外资企业圆桌会，就美加征关税给在华外资企业投资经营带来的影响与企业交流。

    　　七部门：开展“人工智能赋能医药全产业链”应用试点：4 月24 日，七部门印发《医药工业数智化转型实施方案(2025-2030 年)》提出，深化人工智能赋能应用。

    　　政治局会议：创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等：4 月25 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

    　　观点

    　　行业推荐：战略性新兴产业、金融科技、消费等领域。基于“服务消费扩容—金融开放深化—资本市场稳定”的政策闭环，把握服务消费升级、文旅、免税、金融科技等产业趋势明确的领域，同时关注金融、地产等低估值板块的修复机会。短期需警惕外部流动性扰动，中长期坚定看好中国经济转型与资本市场改革红利。建议投资者淡化短期波动，聚焦政策红利清晰、业绩确定性强的细分领域。

    　　投资建议：北证A 股板块短期震荡回调，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别为64x/55x/13x/32x/154x（截至2025 年4 月25 日收盘，口径为PE TTM 整体法）。建议重点关注贸易摩擦中错杀超跌，一季度业绩超预期的公司。

    　　风险提示:政策风险、流动性风险、外部环境波动风险。