中原证券研究所月度金股组合(2025年5月)

投资要点：

    2025 年4 月份月度金股组合运行回顾。2025 年4 月份上证指数下跌1.85%，沪深300 指数下跌3.14%，创业板指下跌7.61%。

    2025 年3 月份月度金股组合收益率为-1.59%，跑赢沪深300 指数1.55 个百分点，跑赢创业板指6.02 个百分点。

    2025 年5 月份策略观点。一、宏观视角：4 月经济数据超出预期彰显经济韧性，一季度GDP 增速5.2%，为全年目标奠定良好基础。尽管外部贸易摩擦可能对出口链形成扰动，但政策层已前瞻布局，中央政治局会议强调“靠前发力”扩大内需，二季度增量政策有望加速落地。例如，财政端超长期国债、设备更新及消费品“以旧换新”等政策将推动基建、制造业和消费协同发力；降准降息预期进一步提升，整体经济动能有望保持稳健。

    二、行业配置：主线1：内需提振引领结构性机会。消费扩容是政策与市场共振的核心方向：1）汽车、家电等耐用消费品直接受益“以旧换新”补贴，政策催化下需求弹性可期；2）服务消费（旅游、餐饮）受益于假日经济与居民出行热情，景气度持续回暖；3）国货消费品牌受益国产替代与出海逻辑，业绩增长空间明确。此外，新质生产力相关的数字消费（比如AI 终端）或成新增长点。

    主线2：科技成长和自主可控。1）美国关税加征加速国产替代纵深推进，科技产业链自主可控需求迫切，如信创、半导体设备等硬科技领域迎来国产化窗口期；国产芯片、大模型应用等板块受益于AI 算力基建及国内数字经济投入，景气度有望延续。2）4月份科技板块调整较为充分，该主线更具配置价值。。

    2025 年5 月份月度金股组合标的推荐

    基于对市场大势和行业的研判，我们推荐的2025 年5 月份月度金股组合标的：688005.SH 容百科技、000893.SZ 亚钾国际、605499.SH东鹏饮料、301269.SZ 华大九天、000783.SZ 长江证券、002624.SZ完美世界、603308.SH 应流股份、688608.SH 恒玄科技、002594.SZ比亚迪、688313.SH 仕佳光子。

    风险提示：(1)大盘走势表现不及预期；(2)公司业绩不及预期；(3)过往业绩不代表未来表现；(4)本组合所依据的市场预期与市场实际运行情况不一致的风险；(5)本组合所依据的市场预期以月为运行周期；（6）不排除本组合内个股股价发生大幅波动。