开放式基金策略双周报：港股通创新药主题基金反弹力度较强

　　基础市场回顾：权益市场方面，关税政策冲击后A股市场窄幅震荡，波动率显著下降。主要宽基指数中国证2000和沪深300指数涨幅靠前。债券市场方面整体表现较好，中证转债上涨0.31%表现最好，纯债市场中仅中证信用债下跌。

    　　 基金市场回顾：近两周中国基金指数上涨0.46%，各类型基金均录得正收益，其中表现最好的是QDII基金和另类型基金，涨幅分别为2.46%和1.13%。QDII基金中涨幅靠前的主要是关税冲击下超跌反弹的资产，如油气和港股市场；权益基金略微上涨，但是大部分基金录得正收益，FOF基金中正收益占比超过九成，港股创新药主题基金表现靠前。主动投资策略基金略微跑赢被动投资策略。

    　　 后市投资展望：在资产配置方面以防御策略为主，选择基本面扎实、估值合理的标的。针对各类资产具体建议如下：（1）对于权益类资产，建议“核心+主题”配置。核心方面以代表中国未来经济发展的核心资产沪深300、中证A500为底仓，对于风险承受能力较低的投资者可以加入低波因子。在主题方向根据市场风险偏好、风格及动量因子配置大消费、医药、跨境资产等主题基金；（2）对于债券类资产。国内有效需求不足的问题依旧没有改善，如果实际利率持续处于高位不利于刺激消费，不论是从两会还是近期监管层的表态来看，货币政策将会重新进入一轮新的宽松期，每逢债市调整可能买入长久期的利率债。（3）对于贵金属资产，虽然今年以来黄金资产屡创新高，但是黄金波动风险也在逐渐增加，需要控制仓位，但是根据世界黄金协会的研究表明，即使在假设黄金年回报率较低的情况下，配置2%至8%的黄金仍能显著提升投资组合的风险调整回报率，建议配置2%～5%的黄金资产。具体配置比例根据投资者风险承受能力、拟投资期限和拟投资品种等客户画像进行不同调整。

    　　 风险提示：（1）报告数据均来自历史公开数据整理分析，研究人员不对数据的准确性和完整性做任何保证，文中提及的基金不构成对产品的推介，仅用于举例。（2）宏观经济环境变化、政策调整等系统性因素可能导致整个市场的大幅波动的风险。（3）基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来。（4）跨境型ETF等基金可能出现短期较高溢价率风险。（5）对文中基金特征的描述并不构成买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。