北交所周观察第二十四期：35%公司2025Q1业绩增速超20% 重点关注稀缺性+业绩改善+强主题标的

　　2024 年66%公司收入实现正增长+45%公司归母净利润实现正增长，35%公司2025Q1 业绩增速超20%。265 家公司2024 年营收总计1808 亿元(yoy-2%)，归母净利润总计110 亿元(yoy-22%)，收入增速下降和利润增长为负整体源于北交所体量较大的公司2024 年受到市场影响较大导致收入和利润降幅明显。从数量分布来看，31 家公司2024 年营收超10 亿元（其中5 家超50 亿元），超过60%公司收入超3 亿元。29 家公司2024 年归母净利润超1 亿元（其中4 家公司超5 亿元），35%公司归母净利润超5000 万元，85%的公司归母净利润为正。

    　　从增速分布来看，11 家公司2024 年收入增速超50%，56 家公司收入增速超20%，66%公司收入实现正增长。29 家公司2024 年归母净利润增速超50%（其中德瑞锂电、长虹能源、天马新材、锦波生物等15 家超100%），23%的公司归母净利润增速超20%，45%公司归母净利润实现正增长。2025Q1 的增速来看整体有所改善。18 家公司2025Q1 收入增速超50%（其中华洋赛车、安达科技和林泰新材等8 家公司超100%），78 家公司收入增速超20%。

    　　56 家公司2025Q1 归母净利润增速超50%，35%的公司归母净利润增速超20%，52%的公司实现正增长。整体来看，共有38 家公司满足2024 年营收和归母净利润双增长+2024&2025Q1利润为正+2025Q1 归母净利润增长超15%的标准，主要以智能制造（同力股份、民士达、朗鸿科技、同惠电子等17 家）、大消费（锦波生物、一致魔芋、路斯股份等7 家）、汽车（开特股份、建邦科技、林泰新材和明阳科技等6 家）和TMT（并行科技、威贸电子等5 家）产业链为主。如果考虑2024 年归母净利润大于4000 万的要求，则有31 家公司满足。

    　　 2025 年4 月北证50 指数涨幅4.72%，大消费行业板块公司领涨。2025 年4 月，北证50 指数（+4.72%），美容护理、食品饮料、农林牧渔等涨幅居前。2025 年4 月共有27 家公司涨幅达到或超过20%，其中林泰新材、华光源海、民士达、一致魔芋、秋乐种业和锦波生物6家公司涨幅超40%。从成交情况来看，相较于2025 年3 月，2025 年4 月北交所成交量和成交额有所回落，达到309.27 亿股和6,307.35 亿元，其中日均成交额从2025 年3 月的376亿元下降到2025 年4 月的300 亿元。从估值来看，截至2025 年4 月30 日，北证A 股指数整体市盈率（TTM，剔除负值）达到46 倍。和创业板、科创板指数估值对比来看，北证A 股最新估值达到创业板估值的141%，科创板估值的84%。回归市场来看，本周市场有所缩量反弹，周度日均成交额回落到216 亿元，市场指数周度反弹2.38%，市场方面继续关注整体A 股市场的情绪和北交所市场的成交额变化。展望后市，2024 年年报和2025 一季报已经披露完毕，我们建议投资北交所市场的机构投资者稳扎稳打不追高，如果有深度调整可能是比较好的介入时点，接下来的三个月将会迎来业绩的真空期。全年来看我们依然维持观点不变，整体乐观，北交所市场“专精特新”的定位和发展方向与“自主可控”和创新驱动发展战略国家政策导向高度契合。我们建议关注：① 长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如民士达、林泰新材等；② 高端智造+泛科技产业链标的，如万通液压、奥迪威、朗鸿科技、同惠电子、海能技术等；③ 高股息+稳健增长的内需基建标的，如五新隧装、基康仪器和同力股份等；④ 特色消费产业链标的，如康农种业、路斯股份、康比特和一致魔芋等；⑤ 近期热点主题的交易机会，如AI+、6G、低空经济和机器人等产业链，如并行科技、曙光数创、威贸电子、雷神科技、星图测控、富士达和创远信科等。

    　　北证A 股整体PE 回升到46X，日均成交额回落到216 亿元。本周，科创板和北证A 股整体PE 估值有所回升，科创板整体PE 由53.47X 回升到55.44X，北证A 股整体PE 由44.60X回升到46.46X，创业板整体PE 有所回落，由33.18X 回落到32.99X。从流动性来看，北证A 股日均换手率6.04%，科创板日均换手率2.22%，创业板日均换手率4.41%。指数来看，科创50 和创业板周度上涨、沪深300 下跌。

    　　 本周3 家公司提交注册，3 家公司已受理。按最新审核状态分类，2025 年4 月28 日-2025年4 月30 日更新信息：岷山环能、鼎佳精密和广信科技3 家公司更新审核状态至提交注册；族兴新材、永大股份和通宝光电3 家公司更新审核状态至已受理；顶立科技、南特科技、爱舍伦和睿健医疗4 家公司更新审核状态至已问询；思锐光学1 家公司更新审核状态至终止。

    　　 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险