情绪与估值5月第1期：市场表现分化 成长估值领涨

　　本报告导读：

    　　市场表现分化，成长估值领涨。指数估值：估值涨多跌少，中证1000 领涨。行业估值：PE 估值纺服领涨，PB 估值房地产领涨。情绪：交易活跃度分化，换手率涨跌各半，成交额跌多涨少。ERP：环比下降。

    　　投资要点：

    　　指数估值估 值涨多跌少，中证 1000领涨。宽基指数：估值涨多跌少，中证1000 领涨。PE-TTM 历史分位：各指数涨多跌少，中证1000 领涨，涨13.8 个pct。PB-LF 历史分位：各指数普跌，中证1000跌幅较小，跌0.3 个pct。风格指数：估值涨多跌少，成长风格领涨。

    　　PE-TTM 历史分位：各风格涨多跌少，成长风格领涨7.3 个pct。PBLF历史分位：各风格跌多涨少，成长领涨0.7 个pct。

    　　行业估值：PE 估值纺服领涨，PB 估值房地产领涨。行业PE：估值涨多跌少，纺服领涨。PE-TTM 历史分位：各行业估值涨多跌少，纺服领涨35.7 个pct，电力设备亦涨22.9pct。PE-G 对比：汽车具有性价比。行业PB：估值跌多涨少，房地产领涨。PB-LF 历史分位：

    　　各行业估值跌多涨少，房地产领涨1.4 个pct。PB-ROE 对比：银行、建筑具有性价比。

    　　情绪：交易活跃度分化，换手率涨跌各半，成交额跌多涨少。换手率：各指数涨跌各半，上证50 领涨3.2%，上证指数亦涨2.9%。成交额：各指数跌多涨少，上证50 领涨2.8%，上证指数涨2.2%。两融余额：截至4/29 两融余额1.80 万亿，环比下降0.29%。融资买入额占比：截至4/29 融资买入额占全A 成交额比例8.39%，环比下降0.32%。

    　　ERP：环比下降。截至4/30，万得全A 风险溢价为5.28%，较4/25下降0.05 个pct。注：文中估值变动比较为2025/4/30 相较2025/4/25；换手率、成交额变动比较为上周（2025/4/28-2025/4/30）均值相较上上周（2025/4/21-2025/4/25）均值。

    　　风险提示：海外经济衰退超预期，全球地缘政治的不确定性。