计算机行业周报：AI大模型持续迭代，算力资本开支持续加码

　　市场回顾

　　过去一周（4.28-5.2）上证综指下跌0.49%，创业板指上涨0.04%，沪深300指数下跌0.43%，计算机（申万）指数上涨2.47%，跑赢上证综指2.95个百分点，跑赢创业板指2.42个百分点，跑赢沪深300指数2.90个百分点，位列全行业第2名。

　　周观点

　　AI大模型仍在持续更新。（1）阿里巴巴：4月29日，阿里巴巴发布Qwen3系列模型，包含两款30B、235B的MoE模型，以及0.6B、1.7B、4B、8B、14B、32B等六款密集模型。旗舰型号Qwen3-235B-A22B参数量仅为DeepSeek-R1的三分之一，做到了在成本大幅下降，性能全面超越R1、OpenAI-o1等全球顶尖模型，成为全球最强开源模型。据悉，仅需4张H20即可部署Qwen3满血版，显存占用仅为性能相近模型的三分之一。Qwen3是国内首个“混合推理模型”，即将“快思考”与“慢思考”集成进同一个模型，对简单需求可低算力“秒回”答案，对复杂问题可多步骤“深度思考”，这样能大大节省算力消耗。（2）DeepSeek：4月30日，DeepSeek在AI开源社区Hugging Face上发布了DeepSeek-Prover-V2-671B。据悉，该模型使用了更高效的safetensors文件格式，并支持多种计算精度，方便模型更快、更省资源地训练和部署，参数达6710亿，或为去年发布的Prover-V1.5数学模型升级版本。在模型架构上，该模型使用了DeepSeek-V3架构，采用MoE模式，具有61层Transformer层，7168维隐藏层。同时支持超长上下文，最大位置嵌入达16.38万，使其能处理复杂的数学证明，并且采用了FP8量化，可通过量化技术减小模型大小，提高推理效率。（3）小米：4月30日，小米宣布开源首个为推理而生的大模型Xiaomi MiMo。在数学推理（AIME24-25）和代码竞赛（LiveCodeBench v5）公开测评集上，MiMo仅用7B的参数规模，超越了OpenAI的闭源推理模型o1-mini和阿里Qwen更大规模的开源推理模型QwQ-32B-Preview。

　　美国科技巨头发布财报，AI算力持续加码。（1）微软：5月1日，微软发布2025财年第三季度财报，多项核心指标远超市场预期，总营收达700.66亿美元，同比增长13.3%；净利润258.24亿美元，同比增长17.7%。微软智能云营收267.5亿美元，同比增长21%，其中Azure及其他云服务收入增长33%，创下近一年新高。AI服务对Azure增长的贡献达16个百分点，较上季度进一步提升。CEO萨蒂亚·纳德拉强调，AI业务年化收入运转率已超130亿美元，同比增长175%。AI助手Copilot、Azure OpenAI服务及与DeepSeek的合作进一步扩大了客户基础。Copilot付费用户渗透率已达35%。本季度资本支出达167.5亿美元，同比激增53%，主要用于扩建数据中心和采购AI芯片。公司计划在2025财年投入总计800亿美元用于AI基础设施，目标在2026年前将AI训练算力提升5倍。（2）亚马逊：5月2日，亚马逊公布2025年第一季度财报，净销售额增长9%至1557亿美元，净利润同比增长64.4%至171亿美元。资本支出为243亿美元，大部分用于支持日益增长的技术基础设施需求，这主要与AWS有关。亚马逊将继续投资以支持AI服务的需求。（3）Meta：5月1日，Meta公布2025财年第一财季财报，营收达到423.14亿美元，同比增长16%；净利润166.44亿美元，同比增长35%；Meta AI的月活跃用户接近10亿。Meta预计2025财年第2财季营收将在425亿至455亿美元之间，全年总支出预计为1130亿至1180亿美元，资本支出将增加至640亿至720亿美元，主要用于支持人工智能和数据中心建设。（4）谷歌：4月24日，谷歌母公司Alphabet发布2025财年第一季度财报，营收达902.3亿美元，同比增长12%；净利润345.4亿美元，同比大增46%，超出市场预期。资本支出为172亿美元，高于去年同期的120亿美元，主要是对技术基础设施的投资，其中最大的部分是对服务器的投入，其次是数据中心，以支持谷歌服务、谷歌云和谷歌DeepMind业务的增长。

　　投资建议

　　建议关注：（1）AIDC：润建股份、科华数据、数据港、弘信电子、华丰科技、泰嘉股份、申菱环境等；（2）一体机：科大讯飞、深信服、神州数码、软通动力、云从科技、协创数据、新致软件等；（3）国资云：运营商、深桑达、太极股份、易华录、云赛智联、数字政通、广电运通等；（4）AI应用：金桥信息、博思软件、泛微网络、鼎捷数智、星环科技、同花顺、梅安森等。

　　风险提示

　　下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。

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上海证券 章锋