电子行业跟踪报告：2025Q1电子基金加仓自主可控，配置呈现多元化态势

　　行业核心观点：

　　SW电子2025Q1基金重仓比例环比上升，但超配比例环比有所下滑。SW电子行业2025年Q1适配比例为9.09%，环比+0.24pct，同比+1.70pct，处于历史较高水平；SW电子行业2025年Q1基金重仓比例为17.03%，环比+0.10pct，同比+4.95pct；SW电子行业2025年Q1基金重仓超配比例为7.94%，环比-0.15pct，同比+3.25pct。

　　投资要点：

　　Q1前十大重仓股九成标的属于半导体行业，自主可控较受关注。按持股市值来看，SW电子行业2025年Q1基金重仓的前十个股分别为中芯国际、寒武纪、海光信息、立讯精密、北方华创、中微公司、澜起科技、兆易创新、韦尔股份和芯原股份，仅由半导体和消费电子领域的标的组成，其中半导体领域的标的占比九成，表明机构较为关注半导体自主可控板块。

　　半导体自主可控、AI算力及端侧应用等方向较受机构关注。从持股市值变动看，SW电子行业2025年Q1基金重仓的前十大加仓股分别为芯原股份、澜起科技、胜宏科技、韦尔股份、翱捷科技、瑞芯微、北方华创、复旦微电、晶晨股份和兆易创新。从加仓股变化来看，AI算力、端侧应用和自主可控等为近期机构重点关注的赛道，SW电子行业2025年Q1前十大加仓股中，仅兆易创新获基金连续两个季度加仓，芯原股份、胜宏科技、韦尔股份、翱捷科技、瑞芯微和复旦微电均为近几个季度首次位列前十大加仓股，表明基金机构加仓标的趋向多元化。

　　机构持续加仓半导体自主可控板块，基金重仓配置集中度有所下降。以A股为分母，半导体仍处于超配，比例为7.83%，已是连续三个季度环比上升。SW电子行业2025年Q1基金重仓前5、10和20个股的市值占SW电子行业整体基金重仓市值的比例分别为39.50%、57.89%和72.46%，环比分别-6.92pct、-4.96pct和-2.93pct，基金重仓配置重仓股的集中度环比有所下滑，表明基金配置呈现多元化趋势。

　　投资建议：从基金重仓配置偏好来看，半导体自主可控、AI算力及端侧应用仍然是基金机构重点关注的方向。1）半导体自主可控，在科技摩擦加剧的背景下，国内半导体厂商有望加快攻克重要领域“卡脖子”技术，国产替代需求有望进一步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇。2）AI算力，AI浪潮持续推进并迈入大推理时代，国内互联网厂商资本开支加速，国产算力需求旺盛，建议关注国产算力产业链的投资机遇。3）AI端侧应用，随着硬件底座夯实、模型部署成本下降以及应用生态日益完善，AI端侧应用有望为传统消费电子市场带来较大增量，建议关注AIPC、AI手机及AI可穿戴等产业链的投资机遇。

　　风险因素：中美科技摩擦加剧；技术研发进程不及预期；国产产品性能不及预期；终端需求不及预期；市场竞争加剧；数据统计误差。

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万联证券 夏清莹,陈达