策略日报：震荡 科技、消费、红利轮动

　　大类资产跟踪

    　　债券市场：利率债高开后震荡走低，长短端几乎收平。后续展望：在降准和公积金贷款的消息落地后，债市呈现出熊陡的走势。考虑到中美贸易谈判时间预计较久，随着后续经济数据的逐渐转弱，更多的政策期待仍有推动债券价格新高的可能。

    　　A 股：市场全天震荡调整，银行股逆势走高，ST 板块活跃。今日市场成交额1.22 万亿，较昨日小幅缩量，市场个股涨少跌多，超4000 只个股下跌。沪指跌0.3%，深成指跌0.69%，创业板指跌0.87%。从日历效应来看，近5 年5 月份小盘普遍跑赢大盘，小盘成长跑赢小盘价值。这与节后流动性恢复，以及业绩披露结束后的真空期期间小盘成长更具想象价值。

    　　美股：英美就关税贸易协议条款达成一致，特朗普喊“买股票”，三大股指实现两连涨。道琼斯指数涨0.62%，纳斯达克指数涨1.07%，标普涨0.58%。目前标普500 已接近我们此前所说的5700 点这一压力位，技术上看，美股在5700-6000 点震荡整理后重回下跌的可能性更大。贸易战对盈利的影响还未在数据上体现。

    　　外汇市场：在岸人民币兑美元北京时间16:00 官方报7.2461，较前一日收盘上涨96 个基点。在海湖协议、台湾可能允许台币大幅升值以及中美可能开始接触的传闻下，亚洲货币大幅升值。离岸人民币技术面走强的迹象较为明显，前高7.42 可能成为本轮人民币贬值的高点。预计人民币有望升至7.1 附近。

    　　商品市场：文华商品指数涨0.19%，石油、聚酯链、铁合金板块领涨；煤炭、钢铁、建材板块领跌。从技术面来看，文华商品指数跌破支撑位，目前仍处于空头趋势中，建议投资者暂时观望。

    　　重要政策及要闻

    　　国内：1）“降息潮”延续，存款利率全面迈向“1 时代”。2）国家出口管制工作协调机制办公室部署开展打击战略矿产走私出口专项行动。3）我国前4 月进出口同比增长2.4%。

    　　国外：1）欧洲央行管委Simkus：欧洲央行6 月降息是必要的，6 月之后有可能再次降息。2）外国银行抛售印度国债创纪录 印巴冲突影响投资者信心。3）英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定，美方保留10%基准关税 4）欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施，拿汽车、飞机和威士忌“开刀”。

    　　5）特朗普喊“买股票”，再批鲍威尔动作慢，称他什么都不懂，几乎没有　　通胀；媒体称特朗普提议加税百万富翁平衡财政，税率最高39.6%。

    　　交易策略

    　　债券市场：60 日均线压力突破，目标新高。

    　　A 股市场：量在则行情在，预计小盘成长跑赢，科技为先锋。

    　　美股市场：临近技术压力，震荡整理后可能重新下跌。控制仓位。

    　　外汇市场：预计升至7.1 附近。

    　　商品市场：观望。

    　　风险提示

    　　1. 贸易战加剧

    　　2. 地缘风险加剧

    　　3. 欧洲主权信用风险爆发