美护商社行业周报：4月CPI环比转增，五一出行消费表现亮眼

　　报告要点：

　　市场表现

　　本周（2025.05.06-2025.05.09），申万商贸零售/社会服务/美容护理分别+0.88%/+1.12%/+1.71%，在31个一级行业中排名第29/25/22；同期上证综指+1.92%，深证成指+2.29%，沪深300指数+2.00%。细分子板块来看，本周商贸零售/社会服务/美容护理多数子版块均实现上涨。化妆品/专业服务/个护用品分别同比+2.79%/+2.47%/+2.30%，旅游及景区板块回调1.30%。

　　本周行业重点事件及资讯

　　2025年4月，全国居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%；同比下降0.1%，降幅与上月相同。其中，城市上涨0.2%，农村持平；食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格持平，服务价格上涨0.3%。核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，涨幅保持稳定。

　　（1）美护：根据炼丹炉数据，25M4天猫美容护肤类目销售额78.17亿元，同比-11.61%。根据青眼数据，25M4抖音美妆大盘销售额175.01亿元，其中美容护肤类目销售额118.62亿元，彩妆香水类目销售额49.48亿元。重点品牌天猫销售额方面，珀莱雅-24%；彩棠+84%；薇诺娜-31%；玉泽+27%；丸美-38%；恋火同比基本持平；可复美+21%；可丽金-21%；韩束+51%；毛戈平-5%。李佳琦直播间开启第一轮618预售加购。毛戈平联名故宫文创香水产品“闻道东方”系列5月8日正式发售。莹特丽Q1彩妆销售额为13亿，同比增长23.2%。

　　（2）出行：2025年“五一”假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%。国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%。假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。重点景区方面，峨眉山市全域接待游客同比增长24.71%，综合收入同比增长15.82%；黄山景区接待进山游客同比增长13.82%，创历史同期新高；桂林旅游累计接待游客量同比增长约10%，营业收入同比增长约13%。祥源文旅接待游客同比增长112.90%。酒店方面，五一假期OTA酒店销量同比增长24.93%，OTA用户酒店消费支出同比增长24.8%。君亭集团酒店五一平均RevPAR超过550元。锦江酒店4月30日-5月4日累计接待人次近890万，较去年同期提升约13%。华住集团旗下酒店假期总接待人次近630万，是去年同期的1.3倍，整体的入住率超84%，较去年同期微增约1pct。

　　（3）零售：沪上阿姨港交所挂牌上市，系2025年以来第四家成功上市的新茶饮品牌。鸣鸣很忙冲刺港股IPO。永辉超市上海第三、第四家“学习胖东来”自主调改店开业。胖东来4月销售额达17.49亿元，年度累计销售额80.27亿元。

　　风险提示

　　下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。

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国元证券 李典