大类资产与风格轮动周报(2025年第17期)：A股全面上涨 成长风格信息比上升

　　本报告导读：

    　　上周（20250504-20250510）大类资产表现：一揽子金融政策带动A股市场走强，主要宽基指数普遍收涨。美股三大指数小幅收跌。德国、日本权益市场近期表现较好。

    　　债市方面，国债利率小幅走陡；美债走弱，收益率震荡上行。大宗商品市场涨跌互现，黑色系表现不佳。美元指数小幅上行。

    　　投资要点：

    　　上周大类资产 表现：一揽子金融政策带动A股市场走强，主要宽基指数普遍收涨。美股三大指数小幅收跌。德国、日本权益市场表现较好。债市方面，国债利率小幅走陡；美债走弱，收益率震荡上行。

    　　大宗商品市场涨跌互现，黑色系表现不佳。美元指数小幅上行。

    　　国内债市方面，国债利率曲线小幅走陡。上周1 年期国债收益率下行4.05BP 至1.4194%，3 年期国债收益率下行1.33BP 至1.4633%，5 年期国债收益率下行2.06BP 至1.4957%，10 年期国债收益率上行1.08BP 至1.6351%，30 年期国债收益率上行1.85BP 至1.8425%，50 年期国债收益率上行0.42BP 至1.9855%。上周中证国债指数上涨0.04%，中证企业债指数上涨0.21%。

    　　上周，中信一级行业指数中，国防军工、通信、银行、机械、电力设备及新能源板块涨幅靠前，涨跌幅分别为6.44%、5.43%、3.98%、3.81%、3.8%，表现靠后的板块行业有消费者服务、房地产、电子、农林牧渔、医药等板块，涨跌幅分别为0.3%、0.65%、0.72%、0.84%、0.98%。

    　　A 股风格指标跟踪：成长风格信息比攀升。针对五类行业风格的轮动定期进行自下而上的中高频定量观测，可作为自上而下中长期分析视角的必要补充。上周的中信行业风格指数方面：1、拥挤度指标：

    　　稳定风格快速上行；2、估值指标：金融风格上升；3、波动率指标：

    　　各风格筑顶下降；4、夏普比指标：金融、成长、周期风格快速上行；5、信息比指标：成长风格攀升。

    　　风险提示：原始数据本身可能存在瑕疵，数据处理中难免出现纰漏，指标设计存在一定主观性且未来可能会根据需要动态调整，指标仅客观反映当前状态无法准确预测未来。