北交所科技成长产业跟踪第二十五期：印巴冲突背景下国防建设地位凸显 关注北交所军工&航空产业企业

　　2025 年我国国防支出为17847 亿元（yoy+7.2%）。根据新华社消息，印度军方于2025 年5 月7日凌晨对巴基斯坦境内及巴控克什米尔地区多处目标发动军事打击，巴方随即反击并称击落了多架印军战机。2024 年我国国防支出是16652.08 亿元，2025 年我国国防支出为17846.65 亿元，同比增长7.2%，预算增幅连续三年持平，2016 年至2025 年，我国国防预算已经连续10 年实现个位数增长。本章节我们对国产大飞机产业进行重点分析。机体制造作为飞机的基础架构部分，其价值量占比约30%-35%；发动机价值量占比为20%-25%；机载设备的价值量占比在25%-30%。C919 对标波音公司的737 系列和空客的A320 系列，其机体结构由中国商飞自主设计，中航系企业主导分工制造。截止2024 年底，中国商飞C919 的国内外客户超过30 家，总订单数量约1400 架（包含确认订单和意向订单），在手订单金额预计已超过1 万亿元，计划于2024-2031 年间完成交货。据中国商飞预测，未来20 年预计全球旅客周转量（RPKs）将以每年3.75%的速度增长，与之相对应，全球客机机队规模也将显著扩大，预计2043年将达到48931 架，是2023 年机队（24077 架）的2 倍。印巴冲突事件当下，我们梳理了北交所航空&军工产业链共15 家企业，包括民士达（芳纶纸及其衍生产品）、万通液压（液压机械产品）、青矩技术（工程投资咨询、工程造价咨询等）、星辰科技（伺服系统、智能控制系统）、创远信科（无线通信与射频微波测试仪器）、华密新材（特种混炼胶、橡胶减震制品和橡胶密封件等）、晟楠科技（航空装备制造、军用电源领域相关产品）、成电光信（FC 网络数据仿真系统解决方案等）、戈碧迦（光学玻璃和高端水晶工艺玻璃）、科隆新材（橡塑新材料产品）、恒拓开源（行业应用软件开发和专业技术服务）、七丰精工（紧固件）、通易航天（军用特种航空制品以及聚氨酯、碳纤维等新材料制品）、科润智控（高低压成套设备、变压器及高压电器元件）、莱赛激光（激光测量仪器）。

    　　总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值+5.69%。2025 年5 月6 日至9 日，北交所科技成长产业146家企业部分上涨，区间涨跌幅中值为+5.69%，其中上涨公司达133 家（占比91%），七丰精工（+79.25%）、慧为智能（+41.00%）、莱赛激光（+26.30%）、星辰科技（+22.40%）、成电光信（+21.92%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+3.62%、+2.00%、-0.60%、+3.27%。

    　　行业：新能源产业市盈率TTM 中值+7.72%至37.6X。电子设备产业PE TTM 中值由55.1X 升至56.0X，市值中值由22.6 亿元升至25.3 亿元，慧为智能（+41.00%）、莱赛激光（+26.30%）涨跌幅居前。机械设备产业PE TTM 中值由55.8X 升至58.7X，市值中值由17.9 亿元升至19.6 亿元，七丰精工（+79.25%）、灵鸽科技（+20.87%）涨跌幅居前。信息技术产业PE TTM 中值由81.7X 升至86.4X，市值中值由22.9亿元升至24.4 亿元，众诚科技（+14.10%）、国源科技（+10.38%）涨跌幅居前。汽车产业PE TTM 中值由31.0X 升至32.9X，市值中值由20.2 亿元升至20.9 亿元，大地电气（+15.42%）、同心传动（+12.23%）涨跌幅居前。新能源产业PE TTM 中值由34.9X 升至37.6X，市值中值由21.0 亿元升至22.0 亿元，力王股份（+12.37%）、天宏锂电（+12.36%）涨跌幅居前。

    　　公告：星辰科技取得深圳市星辰智能控制有限公司33.99%股权。万源通拟成立泰国子公司，在泰国投资新建生产基地，计划总投资金额不超过2,000.00 万美金。鼎智科技因拓展欧洲业务发展的需要，开展创新型机械和机电元件项目为目的，决定在法国投资设立控股子公司，拟设立的控股子公司名称为：欧洲鼎智股份有限公司，注册资本为200,000 欧元，股本为200,000 股，每股面值为1 欧元。

    　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。