北交所市场点评：持续高位波动 成交小幅放量 博弈加剧

　　行情回顾：1）指数层面：5 月15 日北证A 股成交金额达381.7 亿元，换手率7.9%，较上一交易日上涨48.5 亿元。2）个股层面：当日北交所266 家公司中131 家上涨，5 家平盘，130 家下跌，1 家涨停。其中涨幅前五的个股分别为：芭薇股份（30.0%）、万德股份（28.1%）、天工股份（20.3%）、无锡晶海（17.4%）、花溪科技（15.4%）；跌幅前五的个股分别为：志晟信息（-12.1%）、方大新材（-11.6%）、灵鸽科技（-7.6%）、泰鹏智能（-7.3%）、恒太照明（-6.5%）。

    　　新闻汇总：中办、国办：加强城市基础设施建设改造 推进新型城市基础设施建设：意见提出八项主要任务，包括加强既有建筑改造利用、推进城镇老旧小区整治改造、开展完整社区建设等。意见还提出加强支撑保障，包括建立健全城市更新实施机制、完善用地政策、健全多元化投融资方式等。

    　　重要公告：1）中航泰达：北京中航泰达环保科技股份有限公司基于业务发展需要，投资人民币 5,000.00 万元设立全资子公司临沂航通工业科技有限公司；2）科创新材：持股5%以上股东徐韦楠减持858,910 股，减持比例0.9987%。

    　　投资建议：当日延续高位波动格局，成交小幅放量至381.7 亿元，北证50指数冲高回落收跌0.38%至1,415.47 点，日内振幅2.3%，市场情绪由早盘乐观转向尾盘谨慎，个股涨跌近乎均衡，资金聚焦美容护理、生物医药等板块，而航运、固态电池等热点冲高回落，高弹性标的如华光源海、天工股份仍维持活跃，凸显结构性博弈特征。政策面上，七部门联合发布的《关于完善科技金融支持体的指导意见》强化对科技型中小企业的融资支持，直接利好工业软件、半导体设备等研发密集型领域；中美经贸缓和预期及出口数据超预期则催化港口航运、跨境电商产业链中期修复逻辑，尽管航运板块短期获利盘兑现引发波动，具备国际物流网络优势的企业仍具配置价值；人工智能与机器人产业迭代加速，字节跳动多模态大模型Seed1.5-VL 及华为与优必选的人形机器人合作推动上游传感器、精密制造需求爆发，北交所相关核心部件企业有望切入头部供应链；光伏设备行业则受益于库存去化尾声及N型电池、钙钛矿技术升级周期，技术领先的设备商业绩弹性可期。策略上建议机构投资者紧扣科技金融政策主线，布局专精特新“小巨人”及人形机器人产业链核心环节，把握出口链调整后的估值修复机会，同时警惕流动性分化风险，优选一季度营收增速超30%、研发费用率高于行业均值的成长标的，并关注北交所制度改革红利及公募增配趋势，适时配置低估值、高股息率的稳健型企业以平衡组合波动。

    　　风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险