策略研究：ETF与指数产品周观察第78期

　　ETF与指数产品 关注热点

    　　跨境局势利好，跨境类ETF 表现亮眼。中美经贸高层会谈释放积极信号、关税利好落地且地缘局势缓和，多重因素推动跨境类ETF 表现亮眼。其中，得益于消费行业盈利预期改善、境外市场反弹吸引资金流入及部分ETF 流动性不足致价格波动放大，标普消费ETF 工银（159378）上周以13.15%的涨幅位居榜首；标普500ETF（159612）、纳指科技ETF（159509）均涨超6%，前者受美联储降息预期提升估值、资金跨市场套利、人民币汇率上升及美元走弱等因素驱动，后者则因纳斯达克科技公司创新能力强、行业发展机遇多且宏观经济环境有利，吸引大量资金流入推动价格上涨。

    　　央行降准降息，对金融和科技板块形成直接利好。金融板块中，降准增加银行可贷资金规模，市场流动性提升刺激交易活跃度，利好券商佣金及投行业务，银行贷款业务扩张也有望弥补存贷利差压缩的影响；科技板块方面，科创50ETF（588000）成分股所在的科创企业融资成本降低，叠加3000 亿元科技创新再贷款支持，发展环境优化，半导体ETF（512480）成分股企业，如中芯国际等，因融资成本下降可加大研发投入，且行业受政策支持前景广阔，两类科技赛道资金流入明显。

    　　市场回顾

    　　上周境内权益类资产宽基类指数有涨有跌。创业板指、上证50、沪深300 分别上涨1.38%、1.22%、1.12%；中证500、科创50 分别下跌0.1%、1.1%。

    　　债券类资产指数全数下跌。中债-总财富（3-5年）指数、中债-中短期债券净价（总值）指数、中债-国债总净价（总值）指数、中债-长期债券净价（总值）指数分别下跌0.22%、0.26%、0.44%、0.96%。境外权益类资产指数全数上涨。纳斯达克指数、标普500、道琼斯工业指数、恒生指数、恒生科技、恒生中国企业指数、德国DAX、日经225 分别上涨7.15%、5.27%、3.41%、2.09%、1.95%、1.92%、1.14%、0.67%。商品类资产指数有涨有跌。ICE布油、NYMEX WTI 原油分别上涨2.22%、1.49%，COMEX白银、COMEX黄金分别下跌1.47%、4.15%。

    　　估值情况

    　　上周各主要权益类宽基指数估值分位数有涨有跌。上证50、中证800、沪深300、万得全A、创业板指、中证500 分别上升3.3pp、2.92pp、2.61pp、1.03pp、0.53pp、0.21pp，中证1000 下跌4.78pp。

    　　ETF 规模变动与成交情况

    　　上周非货币ETF 规模增加-83.52 亿元，净流入-307.03 亿元。分类型来看，股票型ETF 规模增加-91.91 亿元，净流入-275.95 亿元；商品型ETF 规模增加-123.03 亿元，净流入-43.01 亿元；债券型ETF 规模增加87.75 亿元，净流入90.43 亿元；跨境港股ETF 规模增加-28.82 亿元，净流入-59.57 亿元；　　跨境非港股ETF 规模增加72.49 亿元，净流入-18.93 亿元。具体到权益类宽基ETF，沪深300 主题板块ETF 规模增加最多，为69.61 亿元，中证A500主题板块ETF 规模减小最多，为-23.96 亿元。科创50 主题板块ETF 资金净流入最多，为20.23 亿元，沪深300 主题板块ETF 资金净流出最多，为-51.58亿元。

    　　ETF 业绩表现

    　　上周跨境非港股ETF 景顺长城标普消费精选ETF 表现最好(+13.15%)，跨境港股广发中证港股通汽车产业主题ETF 表现最好(+6.42%)，股票型ETF 易方达沪深300 非银ETF 表现最好(+2.68%)，商品型ETF 建信易盛郑商所能源化工期货ETF 表现最好(+2.74%)，债券型ETF 博时中证可转债及可交换债券ETF 表现最好(+0.41%)。

    　　ETF 发行与上市情况

    　　上周共有13 只ETF 上市交易。

    　　上周新成立9只ETF，除国泰中债优选投资级信用债指数A 为被动指数型债券基金外，其余全数为被动指数型基金。

    　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。