锂电池行业2024年年报总结及展望：业绩显著改善，板块可关注

　　投资要点：

　　2025年锂电池指数强于沪深300指数。2025年以来，锂电池指数走势总体强于沪深300指数，截止5月16日锂电池指数上涨4.75%，跑赢沪深300指数2.95个百分点；豫股锂电池标的走势弱于板块指数。

　　板块一季度业绩显著改善，豫股锂电池合计业绩占比低。2024年，锂电池板块营收2.25万亿元，同比略增0.07%；净利润1101.4亿元，同比下降22.02%。2025年一季度板块营收5273亿元，同比增长18.12%，正增长公司占比68.87%；净利润334.4亿元，同比增长58.37%，正增长公司占比64.15%。豫股锂电池合计3家标的，标的数量在锂电池板块中占比2.83%；豫股锂电池营收和净利润规模总体较小，其中豫股锂电池总营收占比在1.1%左右波动、而净利润波动较大，2024年豫股锂电池总营收同比下降44.85%，净利润亏损；2025年一季度总营收略增0.98%，净利润持续亏损。

　　我国新能源汽车需求持续增长。2025年1-3月，全球新能源汽车销售411.0万辆，同比增长27.93%。2025年1-4月，我国新能源汽车销售429.90万辆，同比增长46.27%，合计占比42.75%，其中出口64.20万辆，同比增长52.6%；我国动力和其他电池合计产量马嶔琦444.60GWh，同比增长40.96%，其中出口83.90GWh，出口占累021-50586973计销量的20.8%。新能源汽车行业驱动力逐步过渡至强产品驱动，郑州郑东新区商务外环路10号18楼我国新能源汽车产业链已经具备全球竞争优势。

　　上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼

　　行业产业链价格差异化。2025年以来，锂电产业链主要材料价格差异化，其中碳酸锂高度相关材料价格仍承压、钴相关产品价格受外部政策影响短期反弹。截止5月16日：碳酸锂价格6.40万元/吨，较年初下跌15.51%，产业链价格下降主要与新增产能持续释放相关；电解钴价格24.40万元/吨，较年初上涨43.11%，主要与刚果(金)政策变化相关。

　　维持行业“强于大市”投资评级。截止2025年5月16日：锂电池和创业板估值分别为23.72倍和34.55倍，结合行业发展前景和估值水平，维持行业“强于大市”评级。结合国内外新能源汽车行业发展特点、锂电产业链价格走势以及细分领域业绩概况，建议关注三条主线布局。

　　风险提示：国内外宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；细分领域价格大幅波动；系统风险。

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中原证券 牟国洪