流动性周观察5月第3期：资金利率延续宽松 保险资金稳步流入

　　核心观点：银行间流动性延续宽松局面，R007和DR007利率均下行超过10BP，长短期国债收益率小幅抬升；美债收益率上行明显，中美利差有所走阔。微观资金面方面，新成立偏股型基金47.5亿份，股票型ETF资金净流入-306.5亿元，其中TMT相关ETF净流入14.8亿元；一季度保险资金运用余额增长16732亿元，股票基金配比环比提升，证监会副主席近期表示今年以来社保/保险/年金等中长期资金累计净买入A股超过2000亿元；两融资金净流入24.1亿元；南向资金净流入-80.5亿元，今年以来净流入5674.7亿元。

    　　宏观流动性

    　　R007利率1.56%，较前一周变动-11.5BP；DR007利率1.54%，较前一周变动-10.2BP。

    　　1年期国债收益率1.45%，较前一周变动+3.1BP；10年期国债收益率1.68%，较前一周变动+4.4BP。

    　　2年期美债收益率3.98%，较前一周变动+10.0BP；10年期美债收益率4.43%，较前一周变动+6.0BP。

    　　2Y中美利差走阔5.5BP；人民币汇率升值4.2BP。

    　　微观流动性

    　　公募资金：新成立偏股型基金47.5亿份，股票型ETF资金净流入-306.5亿元，其中TMT相关ETF净流入14.8亿元。

    　　保险资金：2025年1季度，保险公司保费收入21745亿元，在已两年高增的基础上继续增长0.9%，保险资金运用余额增长16732亿元。

    　　截至2025年3月，人身险公司股票基金配比13.09%，财产险公司股票基金配比12.22%，环比有所提升。

    　　两融资金：两融资金净流入24.1亿元，交易额占比9.1%，流入较多的行业有：国防军工、机械设备、医药生物。

    　　南向资金：南向资金净流入-80.5亿元，今年以来净流入5674.7亿元，流入较多的行业有：银行、煤炭、医药生物、石油石化。

    　　注：若无特别说明，本期报告统计区间为2025/5/12-2025/5/18风险提示：数据统计误差、模型失效、全球局势恶化、货币政策波动等