保险资产管理业创新型产品季度观察与展望：2025年一季度，保债计划大幅下降，中保登ABS迅速扩容，资产证券化业务或将弥补整体下行趋势

　　1.2025年一季度，保险资管业创新型产品的登记规模有所上升，登记数量持续下滑，其中，债权投资计划登记数量及规模均大幅下降，其作为主要品种，占比持续下滑，区域投向上持续向华东区域集中，交通行业仍为第一大投向，不动产行业占比持续下降；资产支持计划登记数量及规模同步显著上升，基础资产类型不断丰富。

　　2.城市更新及城投政策密集出台，国务院常务会议提出加快推进城市更新工作，强调完善市场化融资机制吸引社会资本；上交所修订城投发债审核规则，倒逼弱资质城投转型，利好聚焦主业的产业赋能主体，保险资管可重点关注政策导向下的城市更新项目及产业转型主体。

　　3.金融监管总局与国务院密集部署房地产风险化解新政，推动市场交易量价回升；李强总理调研强调加大存量商品房收购力度。但当前房地产市场仍处调整期，需持续防范尾部风险外溢。

　　4.绿色金融相关政策持续支持符合条件的绿色产业企业发行绿色债券、绿色资产支持证券等。目前保险资产证券化业务加速发展，其中绿色资产证券化项目较少，尚有较大发力空间。此外《实施意见》提到支持人工智能、智慧城市等领域发行REITs盘活存量资产，保险资管机构可在该板块布局投资，从而获得与保险资金需求相吻合的风险收益。

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中诚信国际 周文白,何俊,蔡嘉祺