产业趋势与热点复盘周报：美股科技强势回归 关注鸿蒙电脑

　　全球市场回顾：国内金融风格领涨，美股科技板块反弹

    关税风险释放，全球主要资本市场迎来反弹，波动率回落。2025 年5 月8 日-15 日，在中美对“对等关税”达成和谈，关税扰动风险逐步释放后，全球绝大多数资本市场迎来了不同程度的反弹，其中纳斯达克指数涨幅达6.6%，领涨全球。

    　　国内市场金融风格表现领先，美股科技板块反弹。分板块来看，5 月9 日至5 月16 日，消费板块内部轮动明显，而计算机、电子等大科技方向回调。从市场风格来看，公募新规带来催化，主要风格指数中稳定、金融方向占优。5 月8 日至5 月15 日，美股科技股整体实现强势反弹，美国科技125 指数涨幅达6.35%，费城半导体指数涨幅达11.33%。

    　　产业趋势：阿里Qwen 3 正式上线，特斯拉发布机器人舞蹈视频

    阿里巴巴：5 月12 日发布开源模型Qwen 3 模型。其包括一系列Qwen 大型语言模型。其中，旗舰型号Qwen3-235B-A22B 在编码、数学、通用功能等方面的基准测试评估中取得具有竞争力的结果。Qwen 3 系列可以实现"混合型"模型设计，集成了两种思考模式。其可以在思考模式和非思考模式下无缝切换，从而确保在各种场景中均能实现最佳性能。此外，其首次支持119种语言和方言，具有强大的多语言指令跟随和翻译能力。

    　　特斯拉：5 月13 日，特斯拉官方微博发布Optimus 机器人跳舞视频。特斯拉官方表示其人形机器人优化“仿真到现实”（Sim-to-Real）的训练代码，通过强化学习完成训练。

    　　热点主题：中美贸易冲突缓和，资产重组新规出台5 月14 日，美国调整对华关税。特朗普5 月14 日宣布撤销对中国商品加征的共计91%的关税，调整实施34%的对等关税措施，其中24%的关税暂停加征90 天，保留剩余10%的关税。

    　　5 月16 日，中国证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》。修改主要包括：1）建立重组股份对价分期支付机制。2）提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度；3）新设重组简易审核程序。4）明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求。5）鼓励私募基金参与上市公司并购重组。

    　　未来热点展望：华为即将发布鸿蒙电脑，小米多款产品蓄势待发5 月，华为即将发布鸿蒙电脑。首款鸿蒙电脑产品或定位于超高端，在产品的形态设计上可能也有一定创新。届时，华为用户的手机、平板、PC 之间可实现无缝互联，多终端之间的数据传输、任务续接、快速投屏等操作将变得便捷。更好的软硬协同以及原生流畅、智能的特性，也将使鸿蒙电脑较Windows 电脑拥有更好的流畅度，以及更方便的AI 智能化体验。

    　　小米或于5 月中下旬集中发布多款产品。届时，小米的“人车家”生态有望进一步完善。主要产品包括“玄戒”SoC 芯片、小米AI 眼镜、小米15s PRO 等新款。根据Wellsenn XR，小米AI 智能眼镜的成本约为1300 元左右。AI 眼镜目前仍然以手机的配件形式存在，依赖手机来提供足够的算力，因此手机厂商入局AI 眼镜具备一定优势。

    　　风险提示

    　　1、美国关税政策超预期；

    　　2、AI 技术进展不及预期。