汽车行业研究周报：4月新能源汽车表现亮眼

　　投资摘要：

　　每周一谈：4月新能源汽车表现亮眼

　　2025年4月全国汽车销量、库存情况等数据公布，车企新车型持续发布，居民购车需求持续释放，汽车市场热度延续，市场表现持续向好。新能源汽车销量增速依然保持较高水平。伴随各项刺激政策效果不断显现，汽车销量有望继续攀升。

　　总体销量：4月汽车销量为259万辆，同比增加9.8%。今年1-4月，汽车累计销量为1006万辆，同比增长10.8%。

　　库存情况：4月汽车经销商综合库存系数为1.4，同比减少17.1%，环比减少9.6%。同期经销商库存预警指数为59.8，同比增加0.4，环比增加5.2，汽车库存基本稳定。

　　新能源车：4月，我国新能源汽车销量为122.6万辆，同比增长44.3%，渗透率达47.3%。2025年1-4月，新能源汽车销量为430万辆，同比增长46.2%，渗透率为42.7%。

　　本周投资策略及重点关注：

　　汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。

　　本周重点关注组合：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子。

　　市场回顾：

　　汽车板块本周涨跌幅为2.40%，在申万31个板块中位列第3位。

　　汽车行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.76%、1.12%、0.52%、1.38%。

　　在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为0.59%、2.18%、4.43%、-1.70%、-0.20%。

　　汽车行业周涨幅前五个股分别为：成飞集成、兆丰股份、新坐标、春兴精工、豪恩汽电。

　　汽车行业周跌幅前五个股分别为：苏奥传感、潍柴重机、金鸿顺、中自科技、恒勃股份。

　　风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。

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申港证券 刘宁