流动性跟踪周报(5月第2期)：南下资金转流出 日均换手下降

　　报告摘要：

    　　（说明：数据来源于wind，如无特别说明，数据截至2025.5.16。）股市流动性跟踪

    　　一级市场：上周IPO 规模为13 亿元，前一周IPO 规模为0 亿元。

    　　二级市场：上周南下资金流出放量，日均换手下降，A 股二级市场总体呈现资金净流入。各流动性分项：国内基金（股票+混合）新发行33 亿元，重要股东净减持48 亿元，两融融资增加24 亿元，南下资金净流出80 亿元，交易费用129 亿元。

    　　2025 年5 月（截至5 月16 日），南下资金净流出12.73 亿元。5 月累计净买入个股前五为美团点评-W、建设银行、招商银行、中国银行、中国神华。

    　　行业结构上来看，恒生一级行业净买入前五名为金融业、能源业、电讯、医疗保健业、公用事业；恒生二级行业净买入前五名为银行、煤炭、电讯、其他金融、医药及生物科技。

    　　投资者情绪：上周融资交易占为8.88%，前一周为8.88%；上周日度换手率均值为1.45%，前一周为1.57%；上周机构资金净流入226 亿元。

    　　限售股解禁：上周限售股解禁242 亿元，前一周限售股解禁446 亿元，预计本周限售股解禁289 亿元。

    　　全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生基础货币投放：上周央行公开市场操作及MLF 净回笼4751 亿元。上周投放逆回购4860 亿元，有8361 亿元逆回购到期，逆回购净回笼3501 亿元；有1250 亿MLF 到期。

    　　信用货币派生：2025 年4 月，M1 同比上升1.50%（前一期同比上升1.60%）；M2 增速为8.00%（前一期为7.00%）。2025 年4 月新增社融约为1.16 万亿元（前一期约5.89 万亿元），金融机构新增人民币贷款0.28 万亿元（前一期约3.64 万亿元）。

    　　全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率货币市场：上周短端利率上行。SHIBOR 隔夜利率上行16BP，DR001上行14bp， DR007 上行10bp，本周1 年期LPR 下行10bp；国债市场：上周1Y 国债收益率上行3bp，10Y 国债收益率上行4bp；外汇市场：上周美元兑人民币汇率上行0.17%至7.22。

    　　风险提示：全球经济下行压力超预期、美国衰退风险升温；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期；汇率贬值压力较大掣肘央行货币政策；下半年债券发行规模提升可能带来的流动性压力。