北交所定期报告：北证A股成交小幅回缩 把握中长期成长板块布局

　　北交所市场表 现

    　　行情回顾：本周北证50 指数下降3.68%，北证A 股小幅下滑：截至2025 年5 月23 日收盘报1370.04 点，较上周收盘价下降3.68%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价下降0.18%；创业板指数下降0.88%；科创50 指数下降1.47%。

    　　北证A 股板块对比：截至2025 年5 月23 日，北证A 股成分股共266个，平均市值达29.36 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股日均成交额为300.66 亿元，较上周下降13.31%。区间日均换手率为9.11%，环比上升0.07 pct。综合来看，北证A 股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有提升空间。

    　　行业重要新闻：

    　　央行将开展5000 亿元MLF 操作，期限为1 年期：中国央行22 日发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，5 月23 日，其将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000 亿元MLF 操作，期限为1 年。本月有1250 亿元MLF 到期，这意味着5 月央行MLF 净投放达到3750 亿元，为连续第三个月加量续作，也是连续第二个月大额加量续作。

    　　金融监管总局：近期将批复第三批保险资金长期投资改革试点 规模600 亿元：5 月22 日，金融监管总局政策研究司司长郭武平在发布会上介绍，保险资金长期投资改革试点的首批试点规模500 亿元，第二批试点1120 亿元，最近将进行第三批600 亿元的批复，规模合计2220亿元。

    　　LPR 年内首降，存款利率同步下调：5 月20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR），5 年期以上LPR 为3.5%，1 年期LPR 为3%，均较前期下降10 个基点。

    　　这是今年以来LPR 首次下降。与此同时，国有大行及多家股份制银行同步下调存款利率，其中一年期存款利率首次跌破1%。

    　　观点

    　　行业推荐：跨境金融、科技创新及高股息消费龙头领域。顺应政策红利与产业趋势，基于“跨境金融破局 + 科技突围 + 消费防御”的立体配置逻辑，跨境金融受益于 “南沙金融 30 条” 等政策推动，粤港澳金融市场互联互通加速，政策红利驱动金融服务场景创新与资本流动便利化；科技创新聚焦国家战略需求，叠加科创板 “硬科技”定位深化，政策扶持与研发投入双轮驱动技术突破，成为破解 “卡脖子” 问题的核心赛道；高股息消费龙头则在经济结构性转型中凸显防御价值，消费升级趋势下，具备品牌壁垒与稳定现金流的龙头企业，契合险资等长期资金的配置偏好。三大领域分别从政策赋能、科技突围、消费韧性三个维度构建投资逻辑，未来走势总体可观。

    　　投资建议

    　　北证A 股呈现出现一定回调，北证A 股/创业板/科创板/深证主板/上证主板PE 分别为48.45x/34.22x/53.65x/19.89x/11.71x（截至2025 年5月23 日收盘，口径为PE TTM 整体法，剔除负值）。建议重点关注政策红利领域，布局低估值成长标的，警惕部分细分领域估值偏高企业。

    　　风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。