资产配置报告：市场持续活跃 保障房与交通领涨

　　一级市场稳步推进，后续供给可期：年内已成功发行7 单REITs 产品，另有7 单产品已通过审核等待上市，一级市场发行节奏平稳，储备项目持续获得进展，为市场注入新的活力。

    　　二级市场表现强劲，REITs 指数跑赢主流基准：本周（2025 年5 月19 日至2025 年5 月23 日），中证REITs 全收益指数上涨1.20%，表现优于红利指数、中债-新综合财富总值指数、中证转债指数及沪深300 指数。REITs 市场总市值增至1984.31 亿元，日均换手率环比提升至0.71%，市场活跃度有所增强。

    　　板块表现分化，保障房与交通基础设施领涨：按基础资产类型划分，保障性租赁住房REITs 以2.57%的加权周平均涨幅领先，交通基础设施REITs 上涨2.30%，个券方面，新近上市的华泰苏州恒泰租赁住房REIT、招商公路高速公路REIT 等涨幅居前。

    　　保障房换手活跃，园区基础设施成交量居首：本周保障性租赁住房板块换手率达1.06%，交易最为活跃。园区基础设施类REITs 周成交量达2.13 亿份，位居各板块之首。

    　　现金分派率具备竞争力：产权类REITs 现金分派率均值为3.86%，其中消费基础设施类以4.38%居前；特许经营权类REITs 现金分派率均值达8.35%，其中市政设施类分派率达12.83%。从中债REITs估值收益率（IRR）看，产权类平均IRR 为4.11%，特许经营权类为3.88%。

    　　风险提示：宏观经济与政策风险，底层资产运营风险，分红不及预期风险，流动性风险。