汽车行业周报：小米YU7发布，智能配置普及加速

　　投资要点：

　　本周汽车板块上涨1.24%。本周申万汽车板块报收7,269.0点，上涨1.24%，板块排名4/31，同期沪深300指数报收3,882.3点，下跌0.18%，本周汽车板块跑赢沪深300指数。子板块方面，商用车/乘用车/汽车零部件/汽车服务/摩托车及其他板块，分别+6.51%/+4.29%/-0.76%/-1.25%/-1.68%。

　　5月乘用车销量同环比上涨。1）5月第3周乘用车市场日均零售5.1万辆，同比+14%，环比+0%。5月1-18日，全国乘用车市场零售93.2万辆，同比+12%，环比+18%；2025年以来累计零售780.4万辆，同比+8%。2）5月12-18日，理想汽车新势力周度销量0.92万辆居榜首，零跑汽车0.75万辆，问界0.75万辆，小米集团0.72万辆，小鹏汽车0.58万辆，深蓝汽车0.44万辆，蔚来0.42万辆，极氪0.36万辆，腾势0.30万辆，方程豹0.28万辆。

　　小米YU7发布，智能增量配置或加速普及。5月22日，小米集团发布首款纯电SUV车型YU7，亮点配置包括：1）标配800V碳化硅平台，充电10min续航增加200km；2）标准版配置96.3kWh磷酸铁锂电池，CLTC续航835km；3）标配激光雷达、4D毫米波雷达及11颗高清摄像头，搭载英伟达Thor计算平台（700TOPS），支持端到端城市领航辅助驾驶；4）取消传统仪表盘，采用悬浮式“天际屏”及P-HUD投影。预计YU7将强化小米“人车家全生态”战略，与手机、IoT设备深度互联，或凭借高规格配置和激进定价策略在中高端纯电SUV市场形成差异化竞争力，复制SU7的“爆品逻辑”。以P-HUD投影为代表的智能增量配置获随车型上市快速放量。

　　小鹏汽车2025年业绩或逐季改善向好。小鹏汽车披露25Q1财报，一季度总营收158.1亿元，同比+141.5%，环比-1.8%。其中汽车销售143.7亿元，同比+159.2%，占总营收的90.9%。销量方面，当季交付94,008辆，同比+330.8%，环比2.7%，其中MONAM03销量约4.7万辆，P7+交付2.4万辆。盈利能力方面，一季度综合毛利率达15.6%，同比提升2.7个百分点，环比提升1.1个百分点。其中，汽车毛利率连续七个季度增长至10.5%，主因规模效应和供应链降本。此外，与大众合作的EEA架构技术输出贡献14.4亿元收入，占总营收9.1%，显著提升整体毛利率。小鹏汽车二季度将推5款改款车型，包括MONAM03Max，第三季度将发布G7SUV及首款增程式电动车，覆盖10-50万元全价格带，预计将受益于新品周期，业绩逐季持续向好。

　　投资建议：1）乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】。

　　风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。

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爱建证券 吴迪,徐姝婧