行业景气观察：4月工业企业利润同比增幅扩大 DDR4存储器价格上行

　　本周景气度改善的方向主要在中游制造、消费服务和部分信息技术领域。上游资源品中，钢材、煤炭价格下行；中游制造领域，4 月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅扩大，港口货物吞吐量上行。信息技术中，DDR4 价格上行，5 月液晶电视面板价格持平。消费服务领域，空冰洗彩零售额四周滚动均值同比增幅扩大。两新”等稳增长政策效应持续显现，工业企业盈利持续改善。推荐景气较高或有改善的轨交设备、航空装备、交通运输、家电、家居、食饮、存储器等。

    　　【本周关注】随着“AI”持续赋能，“两新”等稳增长政策效应持续显现，工业企业盈利持续改善，4 月工业企业利润当月同比增幅扩大。成本上行，费用下行，利润率改善；价格端仍是较大拖累。大类板块盈利多数正增，资源品、TMT、必需消费、中游设备均有改善。细分行业中原材料行业盈利多数下滑，钢铁行业利润同比扭亏为盈，有色金属、非金属行业同比增幅收窄；装备制造业仍然是增长的重要引擎，设备更新政策持续发力，铁路船舶航空航天、仪器仪表、专用设备、通用设备行业持续较高增长；高技术制造业盈利累计同比增幅扩大，半导体器件专用设备、电子电路、智能车载设备、无人飞行器等人工智能相关领域增速领先；以旧换新政策加力扩围效果明显，消费品制造业中家电零部件、厨电等持续两位数增长。后续随着财政支出逐步落地，“两新两重”政策持续发力，盈利有望继续改善。推荐关注业绩呈改善趋势的高新技术制造业和消费品制造业，如半导体、软件开发、家用电器、家居用品、航空装备、专用设备、饮料乳品、调味品等。

    　　【信息技术】本周费城半导体指数下行，台湾半导体行业指数下行，DXI 指数上行。本周DDR4 DRAM 存储器价格环比上行。5 月液晶电视面板价格与上月持平，液晶显示器价格月环比上行。4 月日本半导体制造设备出货额同比增幅收窄。4 月北美PCB 出货量同比降幅扩大，订单量同比由负转正。

    　　【中游制造】本周部分锂原材料、电解镍、钴产品价格下跌；本周光伏产业链中硅片、组件价格与上周持平。1-4 月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅扩大。

    　　本周中国港口货物周吞吐量、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大。CCFI、CCBFI 上行，BDI、BDTI 下行。

    　　【消费需求】生鲜乳价格持平，食糖综合价格下行；猪肉价格上行，生猪均价均下行，仔猪批发价持平。在生猪养殖利润方面，自繁自养、外购仔猪养殖利润均下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格持平。蔬菜价格指数上行，玉米、棉花期货结算价上行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同比增幅扩大；票房收入十日均值下行；中药材价格指数下行。

    　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；螺纹钢、钢坯价格均下行；国内铁矿石港口库存、主要钢材品种合计库存、唐山钢坯库存均下行；煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格、京唐港山西主焦煤库提价均下行；焦煤、焦炭期货结算价下行；库存方面，秦皇岛港煤炭、天津港焦炭、京唐港炼焦煤库存下行。全国水泥价格指数下行。Brent 国际原油价格下行；中国化工产品价格指数周环比下行，化工品价格多数下跌，其中纯苯、天然橡胶跌幅居前，二乙二醇、DOP 涨幅居前。

    　　本周工业金属价格多数下行，库存多数下行。

    　　【金融地产】货币市场净投放。隔夜SHIBOR 利率下行，1 周/2 周SHIBOR 利率上行；6 个月/1 年国债到期收益率上行。A 股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率、商品房成交面积均上行。全国二手房出售挂牌量指数、挂牌价指数下行。

    　　【公用事业】我国天然气出厂价下行。全国重点电厂日均发电量12 周滚动同比增幅收窄。4 月全国铁路货运量三个月滚动同比增幅扩大。

    　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。