通信行业双周报：多地聚焦无人机相关低空经济建设

　　投资要点：

　　通信行业指数近两周涨跌幅：申万通信板块近2周（5/16-5/29）累计上涨0.89%，跑赢沪深300指数2.14个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第9位；申万通信板块5月累计上涨5.19%，跑赢沪深300指数2.85个百分点；申万通信板块今年累计下跌3.00%，跑输沪深300指数1.06个百分点。

　　通信行业二级子板块近两周涨跌幅：除电信运营商板块尚未纳入统计外，申万通信板块的6个三级子板块近2周（5/16-5/29）整体上涨，涨幅从高到低依次为：SW其他通信设备（+4.17%）＞SW通信终端及配件（+2.17%）＞SW通信网络设备及器件（+1.09%）＞SW通信线缆及配套

　　（+0.62%）＞SW通信工程及服务（-0.55%）＞SW通信应用增值服务（-1.06%）。

　　近期行业新闻与公司公告：（1）阿里通义千问首个强化学习训练的长文本推理AI模型面世；（2）腾讯云智算宣布全新升级；（3）中国领跑2025年Q1全球移动核心网市场增长；（4）Dell'Oro Group：2025年Q1全球微波传输市场表现强劲；（5）上海计划到2027年实现低空飞行航线全域通信信号连续覆盖；（6）中国移动：公司2024年全年派息率为73%。

　　通信行业周观点：近期多地聚焦低空经济发展，密集发布有关支持措施。通信基础设施作为低空组网的重要组成部分，在低空经济的发展中发挥着不可或缺的作用，在低空飞行领域主要支撑无人机的通信需求和地面监管机构对无人机的探测、跟踪需求。通信板块内上市公司陆续发布2024年权益分派公告，作为根植企业基本面、体现经营盈利能力的红利与股息相关信息正在披露。展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与

　　政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇。

　　风险提示：需求不及预期；资本开支不及预期；行业竞争加剧；重要技术迭代风险；汇兑损失风险等。

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东莞证券 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦