原油月报：宏观情绪改善短期提振油价

　　核心观点：宏观情绪改善短期提振油价，OPEC+增产仍抑制中长期油价

　　国际油价回顾：2025年5月油价呈现先震荡走高后趋稳的走势。重点影响事件：1）5月3日，OPEC+国家举行在线会议，与会代表称，OPEC+同意6月继续增产41.1万桶/日；2）5月10日至11日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，5月12日，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。双方在联合声明中达成多项积极共识，同意于5月14日前采取有关举措；3）5月19日，伊朗外交部副部长表示，如果美国坚持要求伊朗停止铀浓缩，伊朗与美国就核协议的谈判将“毫无结果”；4）5月22日消息，欧佩克+成员国正在讨论是否在6月1日的会议上同意另一次超大规模的增产，代表们表示，7月份日产量增加41.1万桶/日是正在讨论的选项之一；5）美伊在5月23号于意大利展开会谈，特朗普于5月25日表示，美方与伊朗方面在核问题上进行了“非常好的对话”；6）5月25日，特朗普宣布，在与欧盟委员会主席冯德莱恩通话后，同意将惩罚性关税的实施时间从原定的6月1日推迟到7月9日。

　　观点：中美经贸会谈达成积极共识，宏观情绪改善短期提振油价，同时夏季出行旺季渐进利好汽油需求，但是OPEC+增产节奏加快，加上美伊和俄乌谈判推进，伊朗、俄罗斯原油出口可能增加，原油供应过剩担忧尚存，油价向上动力不足，下行风险仍存。

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平安证券 陈潇榕,马书蕾