社会服务行业周报：小红书承接TikTok流量，零售调改影响业绩

　　核心摘要

　　宏观及行业动态：1）宏观新闻：1月17日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2024年国民经济运行情况；2024年（龙年）出生人口相较上年有所回升，至954万人。2）零售及媒介：近期由于TikTok在美国可能面临禁令，许多用户开始转向社交平台小红书。人民日报评论“开放、交流、互鉴，是人类不变的主题，是各国民众发自内心的渴望”。3）出行：2025年铁路春运1月14日开始，至2月22日结束，为期40天，全国铁路预计发送旅客5.1亿人次，日均发送1275万人次。公路方面，交通运输部路网监测与应急处置中心发布了《2025年春运期间全国公路网运行研判》，预计春运期间，全国高速公路日均流量约为3850万辆，较2024年春运同期增长0.5%左右。

　　公司相关动态：1）中宠股份：公司业绩预告预计2024年度实现归母净利润3.6亿元至4亿元，比上年同期增长54.40%-71.55%。大幅增长得益于自主品牌wanpy顽皮®、新西兰ZEAL真致®、Toptrees领先®持续稳健发力，毛利不断提高，以及境外业务稳步增长。2）中国中免：预计2024年年度实现归母净利润42.63亿元，与上年同期相比变动-36.50%，主要受消费需求放缓及行业周期影响。3）零售调改影响业绩：永辉超市预计2024年度实现归母净利润-14.0亿元，上年同期为-13.3亿元。重庆百货：预计2024年归母净利润为13.15亿元，与上年同期相比增加0.53%（调整后），公司主业2024年度市场竞争加剧，经营承压，营业收入同比下降9.89%。王府井：预计2024年归母净利润为2.6-3.5亿元，相比上年预计减少3.59-4.49亿元，同比减少51%至63%；4）代运营公司业务迭代后表现不错：若羽臣在自有品牌、精细化运营等带动下2024年业绩同比增长65.77%至121.03%；青木科技在大服饰领域和潮玩类目有较好的业绩表现，使得电商代运营服务保持增长，品牌孵化和管理带来增量，2024年公司归母净利润预计增长63.20%至92.00%。

　　投资建议：本周（1月13日-1月17日）上证综指上涨2.31%，沪深300上涨2.14%，休闲服务板块上涨6.39%（涨幅第一），商贸零售板块上涨4.67%，美容护理板块上涨4.34%，社会服务总体涨幅靠前；本周总市值较小的板块涨幅不错，而大权重板块如银行、煤炭、家电等板块涨幅靠后。本周板块内重点公司巨子生物、锦江酒店表现较为不错，除少数公司（上美股份）其余均实现上涨。2025年初至今润本股份累计上涨10%以上，巨子生物上涨6.11%。目前社会服务板块内重点公司对应2024年多在20-30倍pe区间或附近，该等公司经营扎实稳定，我们维持对行业“强于大市”的评级。

　　风险提示：1）宏观经济不及预期，影响可支配收入及消费意愿。2）政策发生较大变化而企业未能及时应对风险。3）市场竞争激烈，运营不及预期、新品推广不及预期、新渠道拓展不力等。

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平安证券 胡琼方