A股动静框架之静态指标：6月 以稳应变

摘要

    　　交易情绪依然处于低点、市场配置指标有所改善、资产联动指标依然位于极值位置。我们将4大类指标展开进行分析，最新监测结论如下表所示：

    　　1）资产联动指标中股债相关指标显示目前股票相对债券的配置价值在长周期上仍处高位，ERP处于1倍标准差之上；市场配置指标方面，目前全A指数PE估值为18.9，大部分宽基指数PE估值历史分位数位于50%以下及附近水平，创业板指PE估值历史分位数低于10%，估值相对偏低，估值分化程度较上月小幅减小。

    　　2）市场交易/情绪指标方面，换手率、成交额占前高比例等持续下滑，表明市场交易热度依然处于降温状态，行业趋势指标较上月未有明显变化，而个股趋势指标表明50周均线上方的个股比例较上月有所下滑。

    　　3）投资者行为方面，回购规模较上月再次大幅上升，而产业资本减持规模大幅走阔，主体资金流较上月小幅回落，其中港股国际中介和新成立基金份额较上月相比出现下滑迹象。

    　　综上来看，5月交易类指标环比持续下滑，表明市场交易情绪依然处于阶段性低位，同时资产联动指标、市场配置指标指向市场向上的潜在空间依然较大，另外在投资者行为方面，回购规模环比持续大幅上升，产业资本净减持幅度则大幅走阔，3资金主体指标整体出现小幅回落迹象。

    　　风险提示：海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。