计算机行业周报：AI算力依旧景气，大模型持续升级

　　市场回顾

　　过去一周（5.26-5.30）上证综指下跌0.03%，创业板指下跌1.40%，沪深300指数下跌1.08%，计算机（申万）指数上涨1.77%，跑赢上证综指1.80个百分点，跑赢创业板指3.17个百分点，跑赢沪深300指数2.85个百分点，位列全行业第5名。

　　周观点

　　英伟达一季度业绩超预期，B系列芯片需求强劲。5月28日，英伟达披露了2026财年一季度财报，实现收入441亿美元，环比增长12%，同比增长69%。其中，数据中心收入增长依然强劲，一季度收入达391亿美元，环比增长10%，同比增长73%。Blackwell芯片贡献了数据中心一季度收入的70%，市场从H系列产品到B系列的过渡非常迅速。英伟达高管透露，微软已部署了数万个Blackwell芯片，并计划将GB200的部署量扩大至数十万个。此外，主要云厂商已开始对更高性能的GB300系统进行采样，预计本季度晚些时候将发货。过去一段时间，英伟达宣布在美国、沙特、瑞典、阿布扎比、中国台湾等地建设AI工厂，并参与美国高达5000亿美元投资的“星际之门”。在推理需求方面，黄仁勋表示，AI推理的token生成量在短短一年内激增了十倍，并且随着AI智能体日渐成熟，市场对AI计算的需求也将加速增长。英伟达专为推理设计的思考机器Blackwell NVL72AI超级计算机现已全面投入生产，全球市场对英伟达AI基础设施的需求异常强劲。

　　DeepSeek-R1更新，思考更深、推理更强。5月29日，DeepSeekR1模型完成小版本升级，发布DeepSeek-R1-0528。模型深度思考能力强化，DeepSeek-R1-0528仍然使用2024年12月所发布的DeepSeek V3Base模型作为基座，但在后训练过程中投入了更多算力，显著提升了模型的思维深度与推理能力。更新后的R1模型在数学、编程与通用逻辑等多个基准测评中取得了当前国内所有模型中首屈一指的优异成绩，并且在整体表现上已接近其他国际顶尖模型，如o3与Gemini-2.5-Pro。相较于旧版R1，新版模型在复杂推理任务中的表现有了显著提升。例如在AIME2025测试中，新版模型准确率由旧版的70%提升至87.5%。这一进步得益于模型在推理过程中的思维深度增强：在AIME2025测试集上，旧版模型平均每题使用12Ktokens，而新版模型平均每题使用23K tokens，表明其在解题过程中进行了更为详尽和深入的思考。DeepSeek-R1-0528的思维链对于学术界推理模型的研究和工业界针对小模型的开发都将具有重要意义。在幻觉改善方面，新版DeepSeek R1针对“幻觉”问题进行了优化。与旧版相比，更新后的模型在改写润色、总结摘要、阅读理解等场景中，幻觉率降低了45～50%左右，能够有效地提供更为准确、可靠的结果。在创意写作方面，在旧版R1的基础上，更新后的R1模型针对议论文、小说、散文等文体进行了进一步优化，能够输出篇幅更长、结构内容更完整的长篇作品，同时呈现出更加贴近人类偏好的写作风格。此外，DeepSeek-R1-0528在前端代码生成、角色扮演等领域的能力均有更新和提升。

　　投资建议

　　建议关注：（1）AIDC：润建股份、科华数据、数据港、弘信电子、华丰科技、泰嘉股份、申菱环境等；（2）一体机：科大讯飞、深信服、神州数码、软通动力、云从科技、协创数据、新致软件等；（3）国资云：运营商、深桑达、太极股份、易华录、云赛智联、数字政通、广电运通等；（4）AI应用：金桥信息、博思软件、泛微网络、鼎捷数智、星环科技、同花顺、梅安森等。

　　风险提示

　　下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。

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上海证券 章锋