专题报告：入通后的南下流入能否带动股价上涨？今年还有哪些公司可能入通？

　　报告摘要：

    　　5 月27 日，港股龙头地平线机器人在纳入港股通次日大涨11.4%，引起市场关注：“入通”后南下资金的增配，能否带来一个基于“资金面”的择时机会？

    　　事实上，复盘近几年港股科技、新消费、创新药等“核心资产”龙头的表现，确实在一定程度上体现了类似特征。美妆、芯片、解决方案、创新药、食品、互联网等不同行业的龙头，在不同时点入通，多迎来了月度级别的股价上涨。

    　　进一步观察港股通的配置节奏，我们发现在入通后各龙头公司多会马上迎来港股通的流入，并推动股价上涨，且最初几天的流入斜率最为陡峭。

    　　由此也一定程度印证：入通后确实存在短期资金面的择时机遇。

    　　当然，入通后的短期股价上涨并非对所有公司都有效。事实上，如果全样本来复盘入通后的股价表现，上涨概率并不高，即这并不是一个简单的量化择时策略。该策略更多作用于前述优质龙头公司。即主动资金已充分调研、研究并认可，入通后便可能较快买入，相对大的市值权重也更受益于被动资金流入。

    　　我们在正文中对入通的规则、每年入通的观察时点、今年后续可能入通的公司作出了梳理。

    　　核心假设风险：测算结果可能较实际有误差、地缘政治冲突超预期、全球流动性宽松的节奏低于预期、国内稳增长政策力度不及预期等。