公募REITS周报：市场活跃度略降 交通基础设施连续上涨

　　一级市场项目储备充足：根据交易所最新披露，截至5 月30 日共有1 单已申报、1 单已受理、1 单已问询、7 单已反馈，以及5 单（含扩募）已通过审核等待上市。本周（2025 年5 月26 日至2025 年5月30 日，后同），交易所审核状态更新的项目共计3 单，包括2 单首发和1 单扩募。

    　　二级市场REITs 指数表现领先，市场活跃度略有下降：本周中证REITs 全收益指数上涨0.03%，表现优于红利指数（-0.38%）、中债-新综合财富总值指数（持平）和沪深300 指数（-1.08%），但落后于中证转债指数（0.23%）。REITs 总市值降至1982.07 亿元，较前一周减少2.24 亿元，本周日均换手率为0.56%，较前一周的0.71%有所下降。

    　　板块表现分化，交通基础设施总市值连续两周上涨：按项目属性划分，特许经营权类REITs 加权平均周涨跌幅为0.57%，优于产权类REITs 的-0.46%。按基础资产类型细分，交通基础设施板块以0.67%的加权平均周涨幅居首，能源基础设施板块上涨0.60%次之。园区基础设施板块跌幅最大，涨跌幅录得-0.81%。个券方面，华夏特变电工新能源REIT（4.26%）和工银蒙能清洁能源REIT（4.04%）领涨。

    　　保障房换手率居前，园区基础设施成交量领先：从周度换手率看，保障性租赁住房板块以0.75%领先。园区基础设施类REITs 以1.78亿份的周成交量位居各板块之首。

    　　现金分派率具有吸引力，不同类型估值存差异：截至2025 年5 月30 日，产权类REITs 现金分派率均值为3.87%，其中消费基础设施分派率（4.38%）居前。特许经营权类现金分派率均值为8.33%，其中市政设施分派率（12.83%）领先。中债REITs 估值收益率（IRR）层面，产权类（4.14%）高于特许经营权类（3.81%）。PV 乘数方面，特许经营权类（1.23）低于产权类（1.29）。

    　　风险提示：宏观经济与政策风险，底层资产运营风险，分红不及预期风险，流动性风险，数据测算误差风险。