2025年低空经济产业信用风险展望

　　2024 年1～9 月，在核心产品需求萎缩及新增订单不及预期等因素影响下，低空经济产业样本企业收入规模小幅下降4.97%，但利润受益于成本端价格下行因素等同比增长13.08%；

    　　为提升市场竞争力，抢占“低空+”商业化落地赛道，国内低空经济产业相关企业将加大技术迭代力度，头部企业为突破“卡脖子”技术持续加码研发，随着政策催化、各应用场景需求提升，预计2025 年国内低空经济产业相关企业营收整体将小幅提升，盈利则将继续分化；

    　　预计2025 年，低空经济行业经营性净现金流呈“总量增长、结构分化”态势，随着商业化进程推进，技术投入加码与资本支出增长将导致经营性净现金流对债务的保障程度小幅降低，但杠杆率仍将维持较低水平，偿债能力整体保持稳定；

    　　2025 年，低空经济企业信用质量整体保持稳定，电池、材料等细分行业企业由于产品下游覆盖度高且需求增长较快，盈利有望继续增长，信用支撑较强，整机制造企业研发投入和资本支出较高且eVTOL 等核心飞行器仍处于初期试飞阶段尚未实现完全商业化，盈利短期内难以大幅提升，抗风险能力相对较弱，同时，需要关注成本议价能力弱、现金流稳定性差的中小整机制造企业以及政策执行不确定性、适航认证周期长、基础设施匹配度不足等风险。