计算机行业：稳定币香港政策落地，关注板块投资机会

　　稳定币是一种旨在与某些资产（通常是货币）维持相对稳定价值的虚拟资产。其主要特征在于通过足额资产储备或算法机制，将币值保持与目标资产（如美元、人民币、黄金等）基本挂钩，从而减小价格波动。稳定币既具备数字货币的便捷性和透明度，又具备法币资产的稳定性，被广泛用作区块链生态中的“链上现金”。

　　中心化模式的美元稳定币（USDT、USDC）为主导地位。按照维持价格稳定的不同机制划分，稳定币的主要类型包括法币支持型（以法币为抵押，如USDC、USDT、TUSD、GUSD）、加密货币支持型、商品支持型和算法型等。USDT、USDC作为美元稳定币的代表，其监管模式为香港法币稳定币的合规化提供了参考范本，而香港条例进一步强化了资本充足性（最低2500万港元）与储备隔离要求（定期审计披露）。香港通过立法明确稳定币的定义与类型，为沙盒参与者的合规发行提供了制度基础，也为跨境支付、RWA等场景的落地铺平了道路。

　　稳定币总市值爆发式增长，目前已达2463.82亿美元。根据PANEWS官网数据，截至2025年5月26日，全球稳定币总市值已攀升至约2463.82亿美元（约合人民币2.46万亿元），较2019年的约50亿美元增长了约4927.64%，呈现出爆发式增长态势。目前，稳定币占加密货币总市值的7.04%，进一步巩固了其市场核心地位。

　　稳定币是多链生态的“桥梁资产”。稳定币活跃度直接体现了各条链的支付能力、流动性和真实用户使用量。当前稳定币发行主要集中在USDT（Tether）、USDC（Circle）、DAI（MakerDAO）和新兴的USDE（Ethena）等头部资产上。

　　香港于2025年5月21日正式通过《稳定币条例》，旨在通过统一发牌制度、资本与储备监管、跨境流通规范，解决稳定币行业长期存在的透明度不足、赎回风险等问题，同时为合规机构开辟清晰的入场路径，将香港打造成亚太地区稳定币创新与监管的标杆。《稳定币条例》不仅是监管框架，更是香港布局数字金融的“场景激活器”。

　　核心监管逻辑：1）统一发牌制度：由香港金融管理局统一发牌，要求发行人实缴资本≥2500万港元，强化资本充足性；2）储备资产隔离：稳定币需100%锚定高流动性资产（如现金、国债），并通过独立审计机构月度披露，确保每一枚稳定币均有足额资产支撑；3）多法币兼容：允许USDC、USDT等非港元稳定币合规流通，同时支持未来港元稳定币（如圆币科技HKDR）发行，形成“美元稳定币对接国际市场+港元稳定币连接内地”的双轨格局。

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国信证券 熊莉,库宏垚