电力设备行业跟踪周报：海外算力催化利好AIDC，欧洲电动车再超预期

　　投资要点

　　电气设备6714上涨1.38%，表现强于大盘。本周（6月2日-6月6日）锂电池涨3.52%，电气设备涨1.38%，风电涨1.16%，新能源汽车涨0.91%，光伏涨0.87%，发电设备涨0.85%，核电跌0.43%。涨幅前五为中电

　　鑫龙、星云股份、新联电子、科华恒盛、旭升集团；跌幅前五为长城电工、东风股份、金龙汽车、江淮汽车、台海核电。

　　行业层面：人形机器人：特斯拉人形机器人负责人将离职，将由自动驾驶团队负责人接任；亚马逊将测试用人形机器人送快递；Figure机器人分拣快递新视频曝光；法国人形机器人企业Aldebaran宣布破产；福莱新材发布第二代触觉传感器。电动车：乘联会预估：5月电动乘用车批发124万辆，同环比+38%/+9%,1-5月累计批发522万辆，同比+41%；2025年新能源汽车下乡活动正式启动；比亚迪首次公开回应将用科技创新来“反内卷”；宁德时代研究成果发表于国际顶级期刊《自然·纳米技术》；雷军预计小米汽车下半年盈利，将推汽车芯片；蔚来一季报亏损扩大，资产负债率已超90%；市场价格及周环比：钴：SMM电解钴23.36万/吨，-0.2%；百川金属钴23.65万/吨，0.4%；镍：上海金属网12.35万/吨，1.3%；碳酸锂：SMM电池级6.0万/吨，-1.1%，工业级5.86万/吨，-1.2%；前驱体：SMM四氧化三钴19.58万/吨，-4.0%；三元523型7.78万/吨，-0.3%;正极：SMM磷酸铁锂-动力3.03万/吨，-0.7%；三元622型12.80万/吨，-0.8%;负极：百川石油焦0.25万/吨，-2.1%；DMC碳酸二甲酯：EC碳酸乙烯脂0.43万/吨，-6.6%;六氟磷酸锂：SMM5.25万/吨，-0.8%;百川5.00万/吨，-1.0%；新能源：德国5月储能装机0.16GW，同环比-47%/-15%.对应0.26GWh；国家电投黄河水电最大储能电站并网投产。国家电投、华能、华电、大唐等超22GW风光储项目投产，下半年装机承压。中国能建集采招标：20GW逆变器，100万吨固定支架、4GW跟踪支架。市场情绪消极，光伏玻璃价格承压下行。本周硅料37.00元/kg，环比持平；N型210硅片1.30元/片，环比持平；N型210R硅片1.10元/片，环比持平；双面Topcon182电池片0.29元/W，环比-1.96%；双面Topcon182组件0.68元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm21.50/13.10元/平，环比持平。风电：本周招标0.31GW：陆上同比-28.02%。25年招标0.31GW/海上暂无；本周开/中标暂无。本月招标0.31GW，同比-28.02%：陆上0.3146.3GW，同比+12.43%：陆上40.65GW/海上5.65GW，同比+9%/同比+45.62%。GW/海上暂无，

　　本月开标均价：陆风1574元/KW，陆风（含塔筒）2017元/KW。电网：云南新型储能装机突破400万千瓦超额实现“十四五”规划目标。

　　公司层面：隆基绿能：股东HHLR拟减持不超过0.38亿股（占公司总股本的标总金额约1.6亿元，占公司2024年度营业总收入2.45%。正泰电器：每股派发红利0.60元，合计派发0.50%）。林洋能源：本次中现金红利金额为12.86亿元。震裕科技：终止江西宜春新能源电池壳体生产项目，已投资4964万元。天能重工：回购股份方案实施完毕，公司回购1989.49万股，占公司总股本1.95%，最高成交价5.70元/股，最低成交价3.98最高价为26.03元/股，最低价为16.48元/股。德业股份：每股派发现金红利2.6元，以资本公积金向全元/股。广大特材：公司已累计回购股份1516.38万股，占公司总股本7.05%，回购成交的体股东每股转增0.4股，共计派发现金红利16.8亿元，转增2.6亿股。中科电气：拟投资建设阿曼锂离子电池负极材料一体化基地，总投资不超过80亿元人民币。富临精工：子公司与宁德时代签订《业务合作协议》的补充协议。天能股份：拟每股派发现金红利0.41元，共计派发现金红利4亿元。阿特斯：股东无锡元禾重元拟减持不超过（含）1.1亿股（占公司总股本3%）。三花智控：已通过港交所聆讯，拟在香港主

　　板上市。

　　投资策略：机器人：Tesla明确年底数千台产量，29或者30年超100万台、musk回归后整顿团队加速量产，初创公司密集发布产品更新，科技公司和车企全面入局，25年国内外量产元年共振，短期调整不改产业大趋势，我们继续全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。电动车：5月国内电动乘用车预估批发124万辆，同环比+38%/+9%，环比提速，车企价格战持续，全年销量预计30%增长；欧洲7国合计销量11万辆，同环比26%/4%，增速超预期，全年销量预期上修至20%-25%；近期美国储能已恢复发货，行业6月排产小幅向上，板块仍处于估值底部，首推宁德、比亚迪、科达利、亿纬、裕能、富临、璞泰来、尚太、天奈、天赐等锂电龙头公司。储能：欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国对等关税下降恢复发货，全年美国装机上修至增长20-30%，国内储能因政策调整将先抑后高质量发展预计总体持平；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，亚非拉等新兴市场光储平价需求持续；我们预计全球储能装机25-28年的CAGR为20-40%，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。工控：工控25年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。风电：25年国内海风10GW+，翻倍增长，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机、铸件、叶片等。光伏：国内531为主要抓手；需求全球来看25年预计10%增长，国内小降，欧洲分布式和新兴市场需求好，看好受益的逆抢装尾声产业链价格新低附近企稳，主链条压力明显，或为供给侧改革的合适时机，硅料有望再次成变器环节、然后看可能受益于供给侧改革的硅料、玻璃、电池和组件等。电网：25年电网投资确定增长，海外AI数据中心旺盛需求持续，国内AI数据中心新一轮基建，继续推荐AI电气、出海、特高压、柔直等

　　方向龙头公司。

　　投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利和增长确定估值低）、三花智控（热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间大）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、联合动力持续超预期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、全民智驾超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储优势显著、估值极低）、科达利（结构件全球龙头稳健增长、大力布局机器人优势显著打造第二增长曲线）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、微型丝杠优势明显）、北特科技（汽零稳步增长、丝杠具备领先优势）、大金重工（海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、璞泰来（负极龙头盈利拐点确立、隔膜涂覆持续增长）、斯菱股份（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线）、麦格米特（多产品稳健增长、AI电源未来潜力大）、科华数据（全面受益国内AI资本开支新周期、数据和数能双星驱动）、富临精工（高压实铁锂领先、机器人布局深厚）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价格见底盈利反转）、宏发股份（继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长）、锦浪科技（欧洲去库完成逆变器迎来拐点、新兴市场销售提升提供支撑）、祥鑫科技（汽零和结构件稳健、积极布局人形）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、华友钴业（锂电资源材料一体化布局、镍钴盈利能力超预期）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、伟创电气（变频伺服持续增长、大力布局人形机器人）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张布局固态和人形）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、日月股份（大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大）、上能电气（逆变器地面地位稳固、大储PCS放量在即）、科士达（受益国内AI资本开支新周期、UPS龙头）、盛弘股份（受益海外和国内AI资本开支、海外储能新客户拓展）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、金风科技（风机毛利率恢复、风电运营稳健）、金盘科技（干变全球龙头、海外全面布局）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电逐步上量）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、明阳智能（海上风机龙头、风机毛利率修复弹性大）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值期待）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、禾望电气（大传动优势明显、内部变革激发活力）、中国西电（一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、天合光能（210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、三一重能（成本优势明显、双海战略见成效）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、当升科技（三元正极龙头、布局固态电池技术）、艾罗能源、恩捷股份、天顺风能、德方纳米、昱能科技、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、威迈斯、儒竞

　　科技、派能科技、元力股份、大金重工、科士达、安科瑞、海兴电力、中熔电气、天齐锂业、日月股份、

　　TCL中环、振华新材、三一重能、弘元绿能、金风科技。建议关注：英联股份、峰岹科技、震裕科技、凌云股份、宏工科技、厦钨新能、英维克、明阳电气、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷电气、大全能源、通合科技、帕瓦股份、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、东方日升等。

　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

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东吴证券 曾朵红,阮巧燕,许钧赫