锂电池行业月报：销量持续增长，短期建议关注

　　投资要点：

　　5 月锂电池板块指数走势弱于沪深 300 指数。2025 年 5 月，锂电池指数下跌 0.01%，新能源汽车指数下跌 0.80%，而同期沪深 300指数上涨 0.83%，锂电池指数走势弱于沪深 300 指数。

　　5 月我国新能源汽车销售同比增长且环比恢复增长。2025 年 5 月，我国新能源汽车销售 130.70 万辆，同比增长 36.86%，环比增长6.61%，5 月月度销量占比 48.66%，主要系政策层面持续鼓励，新能源整车性价比总体提升。2025 年 5 月，我国动力电池装机57.10GWh，同比增长 43.11%，其中三元材料装机占比 18.39%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

　　上游原材料价格总体承压。截止 2025 年 6 月 11 日，电池级碳酸锂价格为 6.08 万元/吨，较 2025 年 5 月初价格回落 9.33%；氢氧化锂价格为 6.36 万元/吨，较 5 月初回落 9.95%，预计二者价格短期震荡为主。电解钴价格 23.50 万元/吨，较 5 月初回落 5.43%，短期预计震荡；钴酸锂价格 21.0 万元/吨，较 5 月回落 8.70%；三元 523正极材料价格 11.46 万元/吨，较 5 月初回落 2.63%；磷酸铁锂价格3.22 万元/吨，较 5 月初回落 5.29%，短期总体震荡。六氟磷酸锂价格为 5.00 万元/吨，较 5 月初回落 6.54%，重点关注碳酸锂价格走势；电解液为 1.81 万元/吨，较 5 月初价格回落 5.73%，短期震荡为主。

　　维持行业“强于大市”投资评级。截止 2025 年 6 月 11 日：锂电池和创业板估值分别为 29.19 倍和 35.20 倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。5 月锂电池板块走势弱于沪深 300 指数，主要系短期碳酸锂价格持续回落、海外关税政策及预期影响，以及市场风格变化。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外贸易政策相关表述及固态电池相关进展。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

　　风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。

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中原证券 牟国洪