公用事业及环保产业行业研究：4月全国太阳能、风电装机容量累计同比增长47.7%、18.2%

　　行情回顾

　　本周（5.26-5.30）上证综指下跌0.03%，创业板指下跌1.40%。碳中和板块下跌1.63%，公用事业板块上涨0.51%，环保板块上涨0.30%。

　　每周专题

　　截至2025年4月底，全国累计发电装机容量约34.87亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量约9.92亿千瓦，同比增长47.70%；风电装机容量约5.41亿千瓦，同比增长18.2%；核电装机容量约0.61亿千瓦，同比增长6.9%；火电装机容量约14.55亿千瓦，同比增长4.1%；水电装机容量约4.38亿千瓦，同比增长3.0%。

　　1-4月份，全国发电设备累计平均利用1008时，比上年同期减少103小时;全国主要发电企业电源工程完成投资1933亿元，同比增加1.6%。电网工程完成投资1408亿元，同比增长14.6%。截至4月底，全国发电累计厂用电率为4.3%，环比保持稳定。

　　行业要闻

　　中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第18期）显示，CECI沿海指数中高热值煤种现货成交价格降幅较大。曹妃甸指数继续下降，后期降幅趋缓。进口指数中高热值煤种现货成交价降幅较大。CECI采购经理人在连续17期处于收缩区间后上升至扩张区间，分项指数中，除价格分指数处于收缩区间外，供给、需求、价格、航运分指数均处于扩张区间，所有分指数均环比上升。

　　内蒙古自治区发展改革委、能源局发布关于印发《深化蒙东电网新能源上网电价市场化改革实施方案》的通知。在集中式新能源项目上网电量已基本全部进入电力市场的基础上，推动分布式光伏、分散式风电、扶贫光伏等新能源项目上网电量参与市场交易，实现新能源项目上网电量全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。

　　近日《山东电力工程咨询院有限公司2025年第138批招标国家电投大连市花园口I、II海上风电项目海上主体工程施工中标候选人公示》发布，《公示》显示，项目标段一：中国铁建港航局集团有限公司为第一中标候选人，投标报价为46439.6686万元。标段二第一中标候选人为中交第三航务工程局有限公司，投标报价：46956.0832万元。

　　投资建议

　　火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好的龙头火电企业，如华能国际、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。

　　风险提示

　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

　　环保板块：环境治理政策释放不及预期等。

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国金证券 李蓉,张君昊,唐执敬